雖然美國與別國的貿易爭拗持續不斷，再加上美元於近月走強，可是市場並未有再出現太大的波動，投資者繼續聚焦於環球經濟前景，我們認為日股在基本因素良好支持下，值得長線吸納。
事實上，金融市場走勢即使會受到不少短期因素或消息左右，但環球增長的趨勢依然利好，好像剛公布的美國就業數據強勁，日本經濟增長亦保持活力，4月份日本服務業採購經理指數（PMI）由3月的50.9上升至52.5，顯示經濟仍然處於增長區間，對企業盈利表現有支持。
企業盈利表現優於經濟
此外，我們發現企業的表現其實優於宏觀經濟。在過去很長時間，日本經濟增長乏力，直到首相安倍晉三執政，並實行結構性改革及積極貨幣政策，經濟增長才再次有上升勢頭。從1997年至今，日本名義國內生產總值（GDP）增長只有1.2%，日圓兌美元升值約16%，而總企業盈利卻上升了173.6%。日本企業展現出很強的活力，而且日股獲研究員覆蓋率卻只有63%，遠較美國的99%低，再加上投資者關係仍被輕視，資訊存在不平衡，所以為從下而上選股策略提供了追求正回報的充裕空間。
管理層追求卓越成績
要挑選出具潛在吸引回報的優質企業，投資者需要作出多方面的評估，好像管理層有高質素是其中一個評估準則。企業管理團隊要有積極性及能力，並盡力追求卓越而不會自滿，在需要時亦能調整策略及修改錯誤。企業結構亦應較平坦，避免資源重疊。用人要唯賢，不應論資排輩。
例如我們看好一家大型潮流電子商貿平台，因為電商的滲透率目前只有8%，未來增長潛力龐大。公司的創辦人兼行政總裁經常尋求創新，而且不會對個人成就感到滿足。企業亦以創新、自主及回饋社會為文化。在過去十年公司盈利的年複合增長率達40%，派息比率持續上升，再加上回購股票推高股東回報率（ROE）升逾60%。
尋找獨特經營模式企業
另外，投資者可從企業的獨特經營模式入手，例如可發掘企業多方面的特點，包括於市場有很高的市佔率、手藝超卓、具長線及專注的策略、為價格領導者、擁有獨特商業模式等，從而辨認難以被一般人看見的行業勝利者。
我們早於2014年投資的一家全球領先的冠狀動脈血管成形術（PTCA）醫療儀器製造商，便是其中一個例子。該企業擁有的科技較環球其他競爭對手先進，而且透過與本地主要先驅共同開發產品，得以享受長期鞏固關係。
總括而言，雖然金融市場不時會受到負面消息影響，但環球經濟增長仍然良好，日企盈利增長動力保持強勁，而且長久以來亦較本土經濟增長佳，所以投資者更應專心發掘優質日股，以爭取長線吸引的回報。
譚家駿
