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2018年1月26日

李庭豐 外匯

李庭豐: 英鎊提振 反彈至1.43

從2017年初起,英鎊的滙價較為便宜,加上投資者繼續尋求英國房地產市場的機遇,因而吸引了資金流入英國,驅使當地的通脹持續維持於3%的較高水平。若只用通脹表現衡量當地經濟表現,則似乎有點過於片面。另一方面,當地的勞動市場表現不錯,失業率維持於有紀錄以來低位的4.3%水平,至於市場最關心的工資增長情況,可惜只有2.4%,顯然追不上通脹。

另外,反映當地居民實際消費能力的零售銷售數據(不包括車用燃料),於2017年開始逐步回落至12月的只有1.3%水平,遠低於市場預期的2.6%。消費者信心指數亦出現同樣的下跌趨勢,而且這個下跌的趨勢已經持續了近兩年半,並於上月創下新的4年半低位。

貿易數據強差人意

可能部分投資者會認為近期當地的工業及製造業數據明顯出現好轉,理論上英國經濟會受惠,但從貿易角度作分析,似乎結果有點強差人意。去年第三季的經常賬赤字未有顯著改善,仍然維持於228億英鎊水平,而本月公布的去年11月貿易逆差再次擴大。加上此前英國於脫歐後的對外貿易安排,似乎仍處於膠着狀態。以上種種不明朗因素,正好解釋為何英國經濟增長,由2017年開始持續下跌,而市場更估計本周五將公布的第四季初值有可能再次回落至只有1.4%。

脫歐談判漸見曙光

然而,近日一直困擾着英鎊的脫歐談判似乎逐漸見到曙光。媒體報道,由於英國下議院通過脫歐草案,把歐盟法律轉變成英國本土法,讓英國可順利過渡脫歐。本周三英國脫歐大臣戴德偉(David Davis)於達沃斯世界經濟論壇上表示,英國可能會複製歐洲的金融服務及其他領域的法規。德國總理默克爾則表明,在進入單一市場方面並沒有妥協,但希望未來能與英國維持良好的夥伴關係。受以上言論影響,加上美元因持續受貿易問題困擾而顯著走弱,因而為英鎊上升增添了空間。

留意升幅有否過急

在上述較正面的消息影響下,多間大行均上調了今年英鎊兌美元的目標價,但最進取的大行亦只把第一季目標定於1.41水平,這相對於本周四早上筆者截稿前的1.4303,市價已高出1.43%,因此投資者要留意英鎊的短期升幅有否過急。

技術上,英鎊兌美元於過去的一年內,一直都於去年初形成的上升通道中徘徊,但值得關心的是近期英鎊已經升越了該上行通道的頂部,因此短期內要留意英鎊兌美元上升動力能否得以維持。短期內阻力處於過去3年的斐波那契黃金比例61.8%,即1.4368水平,而支持位則位於上升通道頂部約1.41水平附近。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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