環球經濟自2017年初開始逐步走向光明，近期市場樂觀情緒更為明顯，一方面美國經濟正在穩健增長，另一邊廂法國大選塵埃落定，消除之前困擾歐羅區的政治不明朗因素。與此同時，歐美等地多項經濟指標趨向正面，環球經濟同步增長的景況重臨並帶動全球貿易，為新興市場尤其亞洲股市及債市注入動力。
法國大選結果受到市場歡迎，環球投資氣氛好轉，投資者很快重新將焦點集中於經濟基本因素上，多方面數據亦進一步確認全球經濟正在走高。美國傳統經濟領先指標繼續向好，4月消費者信心指數升至17年來最高，採購經理指數企穩50點之上，反映企業對前景感到樂觀。歐羅區方面，一眾分析師正調高對經濟增長的預測，歐羅疲弱帶動出口增加，數據已陸續反映經濟復甦，例如工業生產上升；而各成員國均錄得不同程度的經濟好轉。隨着各地經濟持續改善，環球貿易轉趨活躍，對新興市場最為有利，尤其是特朗普政府到目前為止未有推行任何保護主義措施，令投資者放下戒心。
央行態度溫和利經濟增長
在經濟基調向好的前提下，市場預期加息或其他收緊措施的可能性增加，我們認為聯儲局或歐洲中央銀行在此問題上的態度皆偏向溫和，以防止對經濟帶來太大衝擊。
目前市場普遍預期美國有機會於6月加息，由於聯儲局其中一個任務是將利率由超低水平帶向正常化，故此趁當前經濟狀況選擇調升利率實屬無可厚非，但同時要避免市場對加息步伐過急形成印象。另外是關於收縮資產負債表的討論，鑑於縮減買債的效果與加息相若，相信聯儲局在考慮這兩項措施時，會採取循序漸進的策略以維持經濟增長。
至於歐央行同樣是債券的大買家，雖然早前重申在必要時會擴大買債，但5月公布的數據顯示其持有的資產達4.5萬億美元，相信規模已近見頂。我們相信歐央行目前採取較觀望態度，以防引發市場對收水的討論，而減少買債的計劃可能於今年較後時間才會宣布。
風險胃納增資金流入亞洲
企業業績成為近期股市亮點，在企業首季業績期過後，市場普遍上調盈利預測。而預期歐美政府可能有減稅措施出台，我們估計，企業盈利全年增長可望達高單位數字至低雙位數字。
低息環境持續加上基本因素配合，市場氣氛改善，投資者風險胃納增加，資金持續流入新興市場股市及債市，當中亞洲成為大贏家。摩根士丹利亞太區（日本除外）指數今年首4個月錄得14%升幅，表現遠勝環球股市的8%升幅。新興市場企業受惠全球貿易增長，企業債券息差吸引，再者美元走勢回軟，令新興市場債市今年首季錄得超過200億美元的資金流入，我們維持對亞洲股市及債市正面看法。
盧穗欣
