今早新西蘭央行議息，宣布減息25點子至2.25厘的紀錄低位，令市場感到意外。而會後聲明的政策取態亦較為鴿派，導致紐元急跌，兌美元由0.68水平，持續回落至0.6630。我們預期，新西蘭央行有機會進一步下調利率，料紐元可能仍有下跌空間。
憂環球經濟轉弱累通脹
今次的政策聲明較之前負面。當局認為，相比起去年12月，環球經濟增長已進一步放緩，特別是中國、其他新興市場，及歐洲地區。央行亦表示，紐元的貿易加權指數，即紐元相對主要貿易夥伴的滙率，較去年12月時的預測已升值4%。但由於現時出口疲弱，紐元下跌或較合適。此外，聲明提及，通脹預期已顯著下跌，或需要進一步減息，以提升通脹水平。
我們認為，當局相當憂慮環球經濟轉弱，有機會導致新西蘭本土通脹的預期降溫，令通脹水平難以回升至目標水平。所以，當局選擇透過採取突然的減息行動，以及發表較鴿派的政策取態，以壓制紐元升值，令出口增長及通脹回升。
當局今年或會再度減息
而新西蘭央行亦預期，用來衡量未來息率去向的90日票據孳息率，或由現時的2.6%，於2016年底將跌至2.2%，2017年6月跌至2.1%。反映當局認為，今年下半年會再減息一次。我們預期，4月份央行有機會再度減息25點子至2厘水平。
投資者或增加沽空紐元
對紐元而言，央行突然減息，政策聲明負面，加上市場上的紐元短倉數量不多。所以不排除投資者會逐步增加沽空紐元，或會增加紐元的下行風險。技術上，紐元兌美元的相對強弱指數（RSI）下跌，滙價早前上試0.68水平亦未能企穩，料紐元或跌至0.6529的fibo 0.618水平，阻力或為fibo 0.236水平的0.6709。
張敏華
