今早新西蘭央行宣布減息25點子至2.5厘水平。消息公布後，紐元兌美元曾跌至0.6582，但由於當局未有暗示減息，其後紐元見底回升至0.6770附近。我們認為，新西蘭的減息周期或已完結，短期紐元或保持區間上落。
央行認為滙價要進一步貶值
今次央行減息的主要原因，是當局對通脹的觀點較負面，亦不滿紐元早前升勢。央行原先預期，通脹或於2016年第三季重返2%，即1%至3%目標區間的中間水平。但現時卻把預測推遲至2017年第四季。另外，央行亦表示，自8月份開始紐元上升，扭轉了部分由4月份開始的跌幅。當局認為，滙價應要進一步貶值，才可支持經濟持續增長。
今次減息或是周期最後一次
雖然當局減息，但我們認為，今次可能是減息周期的最後一次。央行於會後聲明當中，未有再提及「有機會進一步減息」的字眼。今次則改為「貨幣政策需要保持寬鬆，以協助通脹平均水平回升，預期現時的利率水平足以達到目標」。值得留意的是，以往當局會下調90日票據孳息率的預測，以維持減息的傾向。但今次卻保持孳息率的預測不變，或反映央行短期無意再度減息。
投資者或陸續平掉紐元短倉
對紐元而言，由於有部分投資者於議息前沽空紐元，但今次央行未有再暗示減息，可能導致投資者陸續平掉紐元短倉，有機會推高紐元滙價。技術上，紐元兌美元短期或維持於0.6430至0.6897區間上落，即11月低位至10月高位。
張敏華
