國際貨幣基金組織（IMF）理事會終於通過決議，宣布把人民幣納入特別提款權貨幣（SDR）。我們認為，人民幣走勢或會回歸基本面，滙價可能再次反映中國經濟放緩的因素，而重新轉弱。
入SDR後資金流入規模料不大
根據IMF的宣布，於SDR的籃子當中，美元最新比重為41.73%，歐羅為30.93%，人民幣為10.92%，日圓為8.33%，英鎊為8.09%。我們預期，現時流通SDR約2830億美元，資金流入人民幣的金額或只得309億美元，規模不大，相信對人民幣或不會帶來顯著的利好作用。
相反，人民幣走勢或會回歸基本面，滙價可能再次反映中國經濟放緩的因素，而重新轉弱。雖然自2014年11月始，中國人民銀行已減息150點子，但寬鬆政策對經濟活動，特別是投資增長方面的提振作用，未能達到預期的效果。
經濟續放緩 人行或放寬政策
我們認為，2016至2017年，中國經濟或仍有下行壓力，增長可能分別進一步放緩至6.3%和6.2%。所以人民銀行可能需要進一步放寬政策，料當局或減銀行存款準備金率至14.5厘，減息兩次至1厘，以應對經濟下滑，或利淡人民幣後市。
值得留意的是，自11月3日起，中國人民銀行已持續把美元兌人民幣中間價，由6.3310上調至6.3962，反映人行或不願意見到，人民幣和基本因素出現太大差距，因而容許人民幣緩步貶值。花旗分析員預期，未來6至12個月，美元兌在岸人民幣（CNY）或逐步上試6.70水平，在岸人民幣兌港元可能跌至1.1567。
美元兌離岸人幣已形成雙底
美元兌離岸人民幣方面，於技術上已形成雙底的向好技術形態，早前已升穿6.4446阻力，後市或逐步上試6.5000水平。
張敏華
