自從希臘在6月初未能償還國際貨幣基金組織欠款後，便一直成為市場的焦點，希臘總理決定在7月5日舉行全民公投，決定希臘是否接受獲取進一步援助的條件，此公投結果已被認為是等同對希臘是否留在歐羅區的公投。無論公投是贊成或反對，筆者預期短線歐洲投資市場難免繼續波動，因為公投後雙方只會重回談判桌，卻不代表問題會即時解決，但在憂慮之餘，投資者要留意對經濟以致是企業盈利的實質影響或不如想像般大，至少歐洲央行一直致力提供援助，反映波動或只會維持短時間。
歐洲央行已加強防守
目前說希臘危機將解決或許為時尚早，但作為投資者理應早作準備，關注希臘危機暫緩後的市場發展，無論希臘債務談判的最終結果如何，我們相信事件由希臘擴散至其他歐洲國家的風險只會是短暫，因為由2011年至今，歐洲邊陲國家的經濟以致債務均有大幅度改善，近期希臘危機升溫，但其他國家的債息並未見跟隨大幅上升的情況，當然股市難免已先行一步調整。目前投資者更應關注的是歐洲及日本的企業盈利正在改善、美國的經濟轉強及中國採取措施確保經濟達到增長目標。最終希臘事件亦會落幕，歐洲央行亦加強防守避免出現擴散情況，而歐洲企業在歐羅走低、紀錄低位的利率及油價處於低位下，盈利明顯有改善。無疑希臘的事件在未來數周仍可能會有更多的插曲及發展，但相信引發的市場波動不會改變長線的投資前景。
A股6月份風高浪急
6月份A股走勢乏善可陳，隨着市場關注融資融劵交易，加上市場連番減息降準亦看來未能支持經濟表現，上證指數在6月份大跌7.2%，深成指更大跌逾一成，而兩地最差時由高位計算跌幅更超過兩成，進入技術性的熊市。無疑6月份的市況令人憂慮，但不要忘記因為4月至5月的累積升幅大，整個6月份計算仍然錄得可觀升幅。而過去3周的市況亦正如向投資者解釋，投資於以散戶為主的內地股市所面對的風險。筆者仍然看好中資股的前景，但在估值的考慮下，傾向透過H股參予市場，或許在升市時未能和A股同步大升，但在跌市時卻可享有更強的防守性。
後市看宏觀數據及企業盈利
在升市時投資者不易接受市況會下跌，同樣地在跌市時亦難以令其相信市況會回升，但投資市場正是在每日的升升跌跌當中運行。7月份能否出現「七翻身」的情況，主要視乎希臘局勢發展，若危機緩和固然能利好市況，另一方面，中國的數據以致是政策方向亦甚為重要，而到8月份，料中港市場將放眼於企業上半年的盈利表現，以推斷市況能否再進一步。
梁振輝
