內地3月份貸款市場報價利率(LPR)維持不變，A股昨早段橫行，不久即回勇，帶動恒指最多曾漲124點，埋單僅升13點，報16543點，成交金額少於900億元，觀望氣氛濃厚。恒指雖然繼續受制100天線，但下方50天線和一年成交量密集區約16000點位置具承托力，相信不易跌破。
恒指由1月初14972點至上周攀抵17214點，累飆16.4%，是2023年初以來最強勁的反彈浪，但轉勢尚待更多證據支持，投資者仍憂慮會再次尋底，入市態度審慎。
大市好像頓失方向，碰上業績高峰期，焦點都瞄準放榜股身上，只是成績表優劣不能單看盈利增長多少或倒退幅度是否收窄，也須留意管理層的展望。至於股價升跌，亦視乎有沒有提早炒上，表現符合預測與否。一些業務改善又未見異動的股份應可睇好，航空板塊是其一。
國泰(00293)上周公布2023年成功扭虧且恢復派息，股價隨即創出兩年新高，可是近月已有一輪升浪，股價其後回調。相反，內地的東方航空(00670)、國航(00753)、南方航空(01055)股價仍在谷底徘徊，下星期相繼放榜，股價可望迎來一次短期反彈。
跟國泰略有差別，「三航」去年未能獲利，東航預報整年淨虧損介乎68億至83億元人民幣，國航蝕9億至13億元人民幣，南航虧35億至47億元人民幣。相比2022年3家航企皆虧損超過300億元人民幣，早前發出的「盈警」，不妨視之為損失大幅減少的「盈喜」。
按早前披露的2023年營運數據顯示，「三航」全年計收入客公里(RPK)和收入噸公里(RTK)普遍增長逾倍，除了貨運稍為遜色外，其他方面均呈復甦，整體環境在疫後持續好轉。
內地2023年恢復全面開關，惟受累於宏觀經濟元氣待復，甚至存在走下坡風險，航空業沒出現「報復性」需求。直至中央祭出組合拳，投資氣氛自去年底到今年春節逐漸向好，經濟也有望穩步增長，航空股連續4年虧損的困境，在2024年很大機會扭轉。
航企股價則未見起色，附【圖】所示，「三航」自去年初開始反覆下挫，「彈力」不足，且跑輸國泰，部分原因相信是大行認為油價看漲和人民幣貶值等威脅難除，因而唱淡。「三航」重獲盈利可期，股價卻處於疫情肆虐時水平，實屬低估，下周發布成績表將猶如「盈喜」，按近月市場炒業績的行徑，短線或有一番升勢，若基本因素帶來額外好消息，中線投資也值得留意。
信報投資研究部
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