金融市場又迎來「超級周」，美國聯儲局和英倫銀行將相繼議息，還有「科企七雄」中的5雄在數日內公布業績。日本、加拿大、歐洲央行上星期舉行貨幣政策會議決定按兵不動，儘管鷹鴿有別，利率是加是減都要「停一停、諗一諗」，現在輪到美英，分析普遍預料英國央媽不會搶先轉向寬鬆。
今次較受注目的無疑是聯儲局，但2024年「頭炮」結果已經寫在牆上，現時連下一次即3月會議減息的機率也在下降，今趟肯定維持利率不變。唯一亮點或許是局方會否趁機談及「縮表」，假如主席鮑威爾沒有像去年底般忽然放鴿(或鷹)，估計對股市不會有重大影響，相比之下，「五雄」的成績表更為吸睛。
微軟上周終於成為第二間市值攀越3萬億美元的企業，Google母公司Alphabet亦隨Meta步伐突破前頂，連同早於去年12月造出新高價的蘋果，以及還要漲一成多才改寫紀錄高位的Amazon，通通在本星期發布業績。至於餘下的「雙雄」，Tesla已經放榜，股價持續尋底；「AI股王」輝達(Nvidia)距離派成績表尚有約一個月。
華爾街股市本輪升勢似未到盡頭，標普500指數上周屢創歷史新高，惟2024年以來11個子板塊只有科技「獨贏」，市況殊不健康。附【圖】所見，彭博編製的科企七雄指數於標指2022年10月12日觸及「熊底」(收市計)，至今累漲大概1倍，實際是由輝達和股價「返家鄉」的Meta領航，其表現拋離另外「五雄」相當遠。
循樂觀方向看，微軟、Alphabet、Amazon一旦「追落後」，又或蘋果跟Tesla突然回勇，即使輝達與Meta乏力再衝，也足以成為大市續創新高的動能。然而，此預期可否實現，須有兩項元素支持。首先，即將揭盅的「五雄」業績要對辦，而且展望也要亮麗，否則很容易被評為累積升幅太大，繼而引發沽壓。
其次，市場氣氛要配合。聯儲局孰鷹孰鴿、企業對前景看法喜與憂，大行給予比預期「遜色」還是「優勝」的評語，皆直接左右股價。拿當年「FANG」中現已罕有被提到的Netflix及更後才崛起的Tesla為例，兩公司放榜前股價分別累飆四成和下瀉20%，成績表榮辱互見，資金卻繼續炒高Netflix並拋售Tesla，股價「反映估值」的能力於業績期未必適用。
換句話說，「科企七雄」現價究竟是「透支升幅」抑或「估值不貴」，須視乎炒作風向，投資者業績期博短線並非全無勝算，卻屬高風險操作，且要貼市和嚴守止蝕。從中長線角度來看，「AI美牛」不會驀然終結，也許業績過後待短暫投機盤被消化才再入市，值博率更佳。
信報投資研究部
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