10月最後一周，歐美疫情反彈，情況嚴峻，加上美國大型科技股發布業績後普遍下跌，以及美國大選結果不確定等因素，令大市受壓，美股全面低收。三大指數上周均錄得3月以來最大單一星期跌幅，道指累積跌6.5%，標普500指數及納指跌近6%。整體10月，道指累積跌4.6%，標普500指數跌2.8%，而納指跌2.3%。本港股市當然難以獨善其身，恒生指數上周累計下跌逾3%，10月累計則升近2.8%。內地股市上周也跟隨下跌，然而，整體10月滬指卻升0.2%，深股升2.55%，創業板指數升3.15%。
大選結果可能出現激烈爭議
11月全球股市的走勢，當然是受美國總統大選所影響。美國的畸形選舉人票制度，獲得多普選票的候選人，不一定能當選，完全扭曲了「小數服從多數」的普世價值，就像2000年的布殊對戈爾和2016年的特朗普對希拉莉：戈爾和希拉莉獲得的總票數都比對手多，卻因選舉人票的畸形制度而落敗！現時雖然民調顯示拜登領先，但破產數次的奸險商人現任總統特朗普「機關算盡」，定會無所不用其極地利用針對性的選舉工程，在擁有大量選舉人票的搖擺州份矇騙選民。加上疫情下郵寄選票激增，引發大量可爭拗的藉口，所以不論誰勝誰負，大選結果可能出現激烈爭議，白宮權力交接至明年1月20日就職典禮前仍存不確定性，隨時引發避險情緒升溫，經濟要面對不確定性的衝擊，股市受消息影響而大幅度波動......
事實上，在與中國的貿易戰和科技戰中，美國一直處於上風。然而，一場世紀疫情，赤裸裸地顯示特朗普政府的無能，防疫失當，令美國經濟加速衰退。雖然企圖通過加大反華力度轉移內部視線，卻為中國改革帶來更大的動力：五中全會的規劃建議，中國提出以國內大循環為主體、國內國際雙循環互相促進的新發展格局。由於覺得自己的「世界霸主地位」已被和平崛起的中國所威脅，美國已視中國為頭號敵人，無論誰入主白宮，打壓中國的態度不會有大改變。「全球一體化」已成過去，世界將變得更為分裂，衝突將更為普遍。在「小圈子化」及「單邊主義化」取代「全球化」之下，經濟規模實際效益必大打折扣，全球經濟增長在可見將來難復舊觀。
評級機構標普發剛表報告，預期在疫情影響下，全球今年已發行債務，包括來自政府、企業和家庭的債務，將升10%至200萬億美元（約1560萬億港元），佔國內生產總值比率於年底前升至265%的頂峰，預期違約情況很可能會升至2009年全球金融危機以來最高水平。危機促使社會資源重新分配，有輸家亦必有贏家。正如當前板塊，全球傳統旅遊零售業的全面下滑，與創新科技等新經濟產業的蓬勃發展，形成了天壤之別。對個別經濟體而言，只要能率先走出疫情，就能從新的起點領跑，吸引全球資金。
西方資金蜂擁向東而來
眾所周知，由於文化背景的差異，歐美民眾崇尚「無限自由」及「無上自我」，「自以為是」地反對政府針對疫情的專業手法如「限聚令」、「戴口罩令」等等，間接使疫情難以控制，更不斷惡化；反觀來看，東方民眾卻比較尊重和聽從政府的專業防疫措施。第三季初，歐美疫情曾一度緩減，誰知進入第四季初再度惡化，令資金對歐美末季經濟徹底「卻步」！在亞洲地區，如中國、日本、新加坡等情況則相對穩定，且多個亞洲經濟體呈現復甦勢頭，頓時吸引目光，西方資金蜂擁向東而來。
疫情勢影響歐美第四季經濟
最新公布的經濟數據，中國10月官方製造業採購經理指數輕微回落至51.4，略低於9月的51.5，是3月以來持續處於50以上的擴張水平。10月非製造業商務活動指數升至56.2，創7年最高。日本10月工業生產按月上升0.4%，是連續第4個月上升，升幅超出市場預期。美國第3季國內生產總值初值以年率計按季增長33.1%，升幅大過市場預期，亦是有紀錄以來最大升幅。歐盟統計局公布歐羅區第3季國內生產總值初值按季增長12.7%，按年跌4.3%，兩者都好過市場預期。法國第3季國內生產總值按季增長18.2%，增速高於預期的15.4%，並扭轉第2季跌13.7%的形勢。德國第3季經濟增長8.2%，是自1970年開始收集季度增長數據以來最大增幅。英國10月樓價按年升5.8%，創近6年最大升幅，升幅高於預期，亦高於9月的5%。很可惜，這全是滯後數據，第四季歐美國家疫情大幅度反彈，部分國家如英國、奧地利和希臘等剛宣布新的封鎖措施，勢將影響商業活動及相關的經濟增長......
綜合上述因數，很明顯地，11月股市充滿太多不確定元素，消息化和情緒化。美國大選結果、其後續爭議性之借口、美國民眾的迴響、歐美疫情受控程度、地緣政治局勢、國內「雙十一」銷售額......等等，都會對相關板塊產生正負兩面之影響而大幅度波動。若股市受醜惡政客之舉動或言論而形成「跳崖式」下跌，不妨衡量可承受之風險胃納，趁低吸納網購平台、5G網絡、高端科技、生物醫藥、軍事工業、潔淨能源及內需消費等板塊之質優股，作為中/長線投資。短線投資/機者則要緊貼時事，知所進退，適時獲利，嚴守止蝕。
黎永良
