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2020年8月18日

張健恩 ETF

張健恩: 【黃金】疫情挫飾金需求 黃金ETF撐金價

疫情爆發所帶來的經濟後續問題令人憂心,珠寶的需求所受打擊更是沉重,今年第二季飾金需求按年暴瀉53%,至251噸的歷史新低。上半年黃金需求下降6%至2076噸。供應方面,上半年的總供應量亦有收縮,跌6%,黃金開採量亦為2014年以來最低。

由於對經濟增長、未來收入和金價上漲的擔憂,全球黃金首飾的兩大需求大國印度和中國的需求疲弱,分別按年降74%及33%。不同市場實施局部或完全的封鎖措施,不少珠寶商轉為採用網上渠道促進黃金珠寶的銷售。中國為全球首先步出疫情陰霾的國家之一,3月解除局部封城的安排後,珠寶需求在第二季明顯復甦。

科技相關黃金需求亦減

相似的是,消費者對電子產品的需求亦減少,因此在科技相關的黃金金屬需求亦下降11%至115噸,為2002年以來最低。

世界黃金協會最新的報告指,環球央行以減息和注入大量流動性的行動救市,拉動黃金的投資需求,今年首6個月有實金支持的ETF共錄得734噸的流入,投資ETF的資金亦提振期內金價(以美元計)上漲17%,最近更刷新歷史新高,破2000美元水平。

資金主要流入歐美ETF

目前,環球資金之對沖風險需求不斷增長,支持黃金作為風險分散資產的需求。儘管全球風險資產已從第一季的大幅回調反彈,但美股等市場的估值開始出現泡沫,在基本面仍未轉好的背景下,避險情緒亦驅使黃金資產成為市場焦點。

到目前為止,ETF資金流入勢頭持續,北美和歐洲吸引大部分資金,在亞洲上市的基金僅出現了小幅增長,主因是投資者注視中國股票市場表現強勁,單在7月首3周滬深300指數便飆升13%。

環球央行購買黃金的勢頭持續,淨購買量則比過去5年季度平均水平的134.6噸低15%,今年上半年的購買量遠低於2018年和2019年的165噸季度平均水平。俄羅斯是2014年以來全球主要的黃金購買國,環球淨購買量下跌或部分反映其暫停買入黃金的效應。

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