|
熱門:

2019年1月10日

基金

【市場觀點】抗跌投資 注意政策風險

面對中美貿易戰、貨幣政策趨緊、英國脫歐、歐洲政治紛擾及中國經濟放緩等不明朗因素,市場走勢或愈趨波動,未來數年的資產回報可能將會降低。在這樣變幻不定的環境中,保持穩定、對抗波幅成為了投資者的首要任務,到底應該如何降低組合波幅?聯博相信,投資者在研究個別股票、行業前景的過程中,實在有必要持續把政治風險以及政策改變的潛在可能性,都納入投資的考慮範圍。

應對貿易戰及歐洲政局

由於中美的貿易爭端未有解決跡象,在目前情況下,涉足中國的服務及知識產權提供商,又或是容易受到美國上調關稅風險影響的商品,似乎並非恰當的時候。投資者是時候要做足準備,好好迎接中國經濟放緩的影響,商品、科技硬件及特定的工業產業,將面對不少風險。

雖然很難預測中美之間貿易摩擦的最終影響,我們的投資組合應保持抗逆性,特別是要小心應付意大利及英國政局所帶來的潛在影響。我們偏低於歐洲大陸市場,尤其是金融及工業,或許是明智選擇。儘管如此,在英國股市中,有不少屬於業務遍及全球的大型跨國企業,集中在防守型股份,可以減低投資英國的風險之餘,更能受惠於英鎊走弱。

投資回報除了會受到上述的風險所影響之外,其實還有一個重要因素──投資者因情緒影響而作出的錯誤行為。以低波幅策略投資於股票,投資者便可以減低因為過度自信或過分悲觀而招致的損失,有效地降低波幅,做到持盈保泰。數據顯示,由2003年至2018年,截至9月底,MSCI低波幅指數過去15年累積總回報為360%,而同期的MSCI世界指數(計及利息),回報則為320%,相差足足近40個百分點。

三大關鍵選股策略

我們認為,以質素、穩定性及估值三方面來實行低波幅策略,更最有效應對市場變動、從而取得更佳回報的方法。優質的定義,包括現金充裕、盈利質素高、議價能力高、品牌優勢強勁及業務模式成功等。此外,企業有沒有過度發債、能否為股東創造價值、資本紀律是否良好等,也反映質素之高低。

另外,投資者也可以利用貝他值、價格動力及短倉權益等因素來審視股份的穩定性,因為投資者的看法往往會反映在股票或衍生工具價格上,預示了未來的回報方向。

若想避免跟風買賣,投資者便可嚴守估值原則,例如以自由現金收益率及股息率等來檢視股票的價格是否吸引,因為現金流最終主導價值,而股息則反映管理層是否有信心盈利能力可以持續,願意提高股息的企業,反映公司有一定財政實力。

我們認為目前股票相對於債券仍極具吸引力。對於長期、以結果為導向的投資者而言,我們認為,具有穩定現金流且估值具吸引力的高質素公司,是捕捉市場上行的理想方式,同時提供下行保障以推動長期優異表現。低波幅市場的特點有助投資者長期持有股票,降低市場波動帶來的不利影響。

 

作者為聯博股票投資資深基金經理王耀維

 

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。