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2017年8月10日

宏觀分析

持股公司FMC獲2億美元融資 和諧汽車預計2017年中期淨利潤同比將增長逾70%

和諧汽車(3836.HK)8月7日發佈盈利預喜,預計 2017 年上半年稅後淨利潤同比將增長逾70%,至約人民幣5.2億元,其中包括來自全球性智能電動汽車公司FMC和獨立售後公司(IAC)的投資收益。分拆獨立售後業務IAC帶來的投資收益約為人民幣5,000萬元,而FMC於2017年至今的融資活動可為公司帶來不低於6億元人民幣的投資收益。包括華泰證券在內的多家機構認為和諧汽車將在2017年扭虧為盈,打一場漂亮的翻身仗。

FMC投後估值約7.5億美元 公司可獲逾6億元人民幣的投資收益

FMC全稱Future Mobility Corporation Ltd,成立於2016年3月,為一家全球性智能電動汽車公司。瞄準中國高端智能電動汽車產業的巨大發展空間,FMC在南京、北京、香港、慕尼克及矽谷等地設立了辦公室。並於2017年1月,與南京開發區簽署協議,在南京開發區建設高端智能電動汽車研發製造基地,規劃年總產能30萬輛智能電動汽車,涵蓋 SUV、轎車、MPV 等多種車型。其中,一期項目計劃2017年開工,2019年竣工投產,預計年產能15萬輛智能電動汽車。同時,FMC計劃在2017年四季度發佈用於量產的展示車,2019年投產,隨後在證券交易所上市。

據和諧汽車8月7日早晨的公告,和諧汽車間接持股FMC33.33%的股份。且FMC已與由多家投資者組成的投資基金簽署了關於FMC最新一輪融資的增資擴股協議及補充協議,投資基金同意向FMC投資 2 億美元,以認購FMC的股權。按照FMC本輪融資估值計算,和諧汽車持有的FMC股權估值較公司的投資成本有大幅溢價。公告亦稱,FMC的投前估值為5.5億美元,對應投後估值為7.5億美元。和諧汽車表示,隨著FMC業務進展、後續融資及未來上市,公司將獲得持續性的投資收益,並會繼續向公司股東及潛在投資者公佈FMC的最新進展情況。

和諧汽車多方位佈局 三大業務板塊獨立發展

早在此次FMC新一輪融資前,和諧汽車已就公司未來發展進行了多方位佈局,旨在逐步拆分高成本的電動車業務及綜合售後業務,以重新專注於豪華車經銷業務。6月29日,和諧汽車宣佈,和諧汽車貿易(公司間接全資附屬公司)、獨立售後公司(公司間接全資附屬公司)、各售後團隊實體及各戰略投資者訂立增資協議,預計將計入投資收益不低於人民幣1.50億元。

增資及借款資本化後,獨立售後公司的註冊資本將由人民幣2000萬元增至人民幣2.76億元。同時,和諧汽車貿易不再為和諧汽車的附屬公司,其業績將不再合併於公司的財務業績。但是,和諧汽車仍持有獨立售後公司49.28%的股權,為其最大的投資者。市場分析認為,和諧汽車回歸主業后的業績將反轉上升,剝離售後服務有助於提升和諧汽車短期的現金流及盈利能力,也將為獨立售後公司及智能電動公司業務發展、謀求獨立上市和融資做準備。

基於對公司及國內汽車行業未來發展的信心,和諧汽車董事長馮長革、執行董事兼副總裁馬林濤於2017年5月12日,場內增持公司好倉300萬股。事實上,2017年初至今,和諧汽車多位高管都曾增持公司股票,公司回購金額累計過億。

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