有不少代表台灣股票市場的指數亦有被ETF所追蹤，其中包括台灣50指數、MSCI台灣指數及台灣加權指數。這些指數在很多方面存在不同，有些相當集中，只有50隻成份股，而有些則投資範圍非常廣，覆蓋了整個台灣股市，其成份股超過700隻。
同時，這些指數也有不少類似的地方。總括來說，它們均集中於科技股(所佔比例約為30%至60%)。台灣的科技企業是環球硬件供應鏈中主要的供應商。此特點令投資於台灣股票可某程上被視為投資於早期周期性科技股份。儘管成份股數量各不相同且主要成份股的比例亦存在差異，這些台灣股票指數卻有着類似的1年及3年的風險/回報概况。此外，歷史上，這些指數的相關係數非常接近1。
附圖為追蹤台灣股票的主要指數的概述：(圖1和圖2)
根據MSCI及FTSE的分類，台灣是新興市場。該分類可能令投資者考慮持有台灣股票，並結合已發展市場股票、其他新興市場股票及者中國股票，以取得分散投資的作用。從主要的台灣股票指數與其他主要股票指數的歷史相關係數來看，在過去1年及3年期間，台灣的股票指數與其他環球股票市場指數的相關性屬一般(介乎於0.5至0.8之間)。該數據表明，追蹤台灣股票指數的ETF可為環球股票投資組合提供一定程度的分散投資作用。
有趣的是儘管台灣與中國大陸之間的貿易與投資日益增加，台灣股票指數與中國國內股票指數(即A股市場)的相關性非常低(過去1年低於0.1；過去3年約為0.3)。從這些數據來看，追蹤台灣股票指數的ETF可為集中投資於中國國內股票的投資組合提供較好的分散投資作用；反之亦然。有鑑於RQFII試點拓展到台灣的需求逐漸增強，令台灣基金或ETF可透過計劃直接投資於中國國內A股市場。這些新產品可為當地投資者帶來分散投資的渠道。(圖3)
追蹤台灣股票指數的ETF
有不少追蹤台灣股票指數的ETF，在世界各地的交易所掛牌上市。投資者需要注意的是台灣證券交易所(TWSE)的交易時間為當地時間上午9時至下午1時半，相對其他交易所較短。在買賣不同市場及不同時區交易的台灣股票ETF時，投資者需謹慎分析這些ETF的市場價格與其資產淨值（NAV）之間的「溢價」或「折讓」及買賣價差。(圖4)
指數結構
台灣50指數:指數採用流通市值加權法計算。成份股通過流通性篩選，並為台灣證券交易所上市的50隻最大的股票。該指數每季度檢討一次，並於必要時作出調整。該指數涵蓋台灣市場超過70%的市值。
MSCI台灣指數:指數採用流通市值加權法計算，其範圍覆蓋了台灣市場上可投資股票市值排名前85%，並滿足MSCI所定的最低規模要求的所有企業。符合條件的企業還必須通過流通性(由交易總值及頻率衡量)篩選。該指數每季度檢討一次，並每半年重新計算規模變動。
台灣加權指數：指數採用市值加權法計算，其成份股包括台灣證券交易所上市的所有普通股，惟不包括優先股、全額交割股及新上市股票(上市時間不滿一個日曆月)。
對台灣股票指數具有影響力之基本因素
台灣是一個以出口為主導的經濟體(出口佔GDP的70%)，其主要的出口夥伴包括中國大陸、美國、日本及東盟國家。2013年2月，根據台灣行政院主計總處的估算，台灣2012年的實際GDP增長為 1.26%，並預計在2013年增長3.59%。據主計總處預測，由於台灣主要的貿易夥伴經濟前景轉好，2013年台灣的商品及服務出口將增長6.35%。換言之，台灣經濟將在很大程度上受制於環球經濟。
自2010年中簽署《海峽兩岸經濟合作架構協議》(以下簡稱協議)以後，台灣與中國大陸的貿易及投資活動在過去幾年不斷加強且更為開放。簽署協議之後，很多產品的關稅得到減免，海峽兩岸的服務及金融行業在一定規章制度的監管下對兩岸企業互相開放。海峽兩岸持續的討論將帶來進一步的開放，並預期該協議為台企帶來更多的機會。
台灣股票指數的行業分佈集中於科技業，佔指數的30%至60%，是所佔比例最高的行業。其中台積電(2230)及鴻海精密(2317)是該行業及指數中最大的成份。
台積電(佔這些指數的10%至20%)是世界上最大的半導體晶片代工生產商。作為科技業內的「上游」企業，台積電可以其規模經濟效益及領先技術，從需求日益增長的智能手機行業中得益。儘管台積電的客戶群相當分散，三星(Samsung)與蘋果(Apple)的競爭可能為台積電帶來更多的業務；以及三星可能針對蘋果提升芯片價格，亦有機會為台積電贏得蘋果的訂單。話雖如此，當分析台積電及科技業時，投資者需要注意的是該行業的週期較短及競爭非常激烈。
鴻海精密(佔這些指數的5%至8%)，又稱富士康，是世界上最大的電子產品代工生產商。它最大的客戶為蘋果，iPhone與iPad的銷售增長勢頭以及來自三星激烈的競爭是影響鴻海的收益的主要因素。考慮到元件及勞動成本日益上升(尤其是在中國的工廠)，投資者在分析鴻海時亦應注意其毛利率的變化。
除了科技業之外，台灣股票指數中所佔比例較高的行業還包括工業製品業/原材料業/化工業(需要注意的是不同指數供應商在行業術語及分類上會不同)及金融業，大約各佔這些指數的10%至20%。考慮到工業製品業/原材料業/化工業以出口為主導的特性，它們將可能受到環球經濟增長的影響。而台灣與中國大陸之間在金融業方面的進一步開放將為行業帶來益處，但時機及規定詳情則難以預測。
外國投資者還需注意他們需要支付台企所派發的股息20%的預扣稅。總回報指數會扣除這稅項，因此總回報指數的表現會反映預扣稅的影響。而採用實物複製方法追蹤台灣股票指數的非台灣本地註冊ETF，ETF層面上亦須為其收取的股息繳付預扣稅。
蔡俊傑
