歐美銀行業壓力暫時得以解除，市場避險情緒略為降溫，但隨着美國利率區間已升至4.75至5厘，銀行流動性風險仍然高漲。同時，食品價格不斷上升，精製糖價格近日更攀升至超過十年新高，全球又繼續面臨雞蛋短缺的問題，加上油組減產致油價走高，整體通脹降溫的時間可能需要更長，或會加大聯儲局的加息壓力，進一步推高經濟衰退風險，最終帶動資金重新流入黃金資產。
美銀行存款息低致資金流出
截至３月29日止的一星期，聯儲局從貼現窗口所借出的貸款已減少221億美元，至882億美元，前一星期的金額為1102億美元，反映美國銀行緊急貸款量正持續下降，流動性狀況有所改善。然而，這並不代表當前危機已完全解除，反之更可能有惡化的跡象。隨着聯邦基金利率已抽升至5厘，貨幣基金利率亦跟隨上揚，但美國銀行存款利率仍遠低於前者。據美國聯邦存款保險公司（FDIC）數據顯示，截至3月20日止，儲蓄利率僅1.12厘，導致不少存款由銀行轉移至收益率逾4厘的貨幣市場基金。
據聯儲局的數據顯示，截至3月22日止的一星期，共有1257億美元的存款從美國銀行體系流出，雖然少於矽谷銀行及Signature Bank倒閉後的首個星期之流出金額1745億美元，但存款總額已連續9個星期下滑，若同時與去年4月比較，存款更已劇減近8600億美元，當中有約3000億美元是在美國銀行危機爆發後的短短兩個星期間流出。鑑於美國通脹仍然高企，信貸緊縮周期很大機會有所延長，除提升經濟衰退的機率外，或進一步加劇銀行存款流失情況。
食品價格續升通脹難降溫
食品價格為推動通脹居高不下的一大動力，隨着糖出口大國印度再度限制精製糖出口，帶來糖價格不斷上升，白糖期貨今年首季漲約18%，於上月底更高見634.8美元，創十多年以來的最高水平。據彭博預測，截至今年9月底止的一年間，印度糖的出口量或僅為600萬噸，遠低於前一年的1100萬噸，明年甚至有機會降至400萬噸，主要是由於糖產量受極端天氣影響而萎縮，意味會同時繼續推高其他食品價格，不利全球通脹降溫。
美國早前公布的PCE物價指數創15個月以來新低，並低於市場預期，但考慮到糖價持續上升，全球雞蛋產量銳減導致價格飆升，加上油組意外減產刺激油價上漲，無疑加大該指數未來的上漲壓力。事實上，聯儲局亦沒有就有關數據發表積極言論，並同時仍須就降通脹進行多方面的工作，反映儲局對解決通脹高企問題的前景仍然保守。
息口高企經濟難逃衰退厄運
總括而言，聯儲局短期內仍有可能會繼續加息，惟利率水平不斷走高下，美國更加難逃衰退厄運，尤其是美國10年期及2年期國債孳息倒掛的現象已持續多時。彭博更引述48名經濟師的預測，未來12個月經濟下滑的機率由2月預測的60%，升至65%。在避險情緒驅動下，最終將有利金價表現。
許喬達
