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2019年3月1日

曹偉邦 MPF

曹偉邦: 籃子愈多不代表雞蛋愈安全

於元宵佳節,很多人都會吃湯圓應節,而湯圓的餡料選擇甚多,有芝麻、花生及腰果等等,令人垂涎欲滴,恨不得全都放入碗中慢慢細品嚐。不過,強積金成員在選擇成分基金時,切勿因不同基金各具優點,就通通將之納入組合,尤其是很多成員都誤解了「不要將雞蛋放在同一個籃子裏」這句話,以為基金數目愈多,就等如投資策略愈多元化,可以達到分散風險的目的。

須留意基金股債比重

筆者就以混合資產基金為例,向大家簡單解釋何謂籃子愈多,也不代雞蛋愈安全。混合資產基金透過投資股票及債券工具,以爭取長線增長潛力及穩定收益為目標。一般而言,每個強積金計劃都會向成員提供多隻混合資產基金以供選擇,如增長基金、均衡基金、平穩增長基金和穩定資本基金等等。當然,它們的名稱或不盡相同,但都是股債混合基金,各具不同的投資目標和風險取向。

假設上述的增長基金其股債比例為九比一、均衡基金為七比三、平穩增長基金為五比五,穩定資本基金則為三比七,而成員將資產平均投資於這四隻基金,即各佔25%。經過簡單的計算後,成員整個基金組合的股債比例為六比四 。

數量多不等如多元化

事實上,成員只需將資產平均分配於均衡基金和平穩增長基金,已可做到上述六四比例的股債投資策略。假如成員需要是一個股債各佔五成的投資組合,那更只需投資於平穩增長基金便已足夠。由此可見,基金數目的多寡不能決定資產配置的比例,但持有愈多基金,管理起來卻肯定更費心力。

更重要的一點是,分散風險效果視乎資產之間的關聯性,假如組合內不同的成分基金所投資的資產類別及相關市場都十分近似,其抵禦風險的能力肯定未如理想,因為一旦該類資產或市場受到衝擊,那將會直接拖累這些基金的表現,或會造成嚴重損失。

回報風險承受均重要

再者,即使成員將資產分配在關聯性不大的資產,如股票基金及保證基金,兩者的關聯性的確較低,即使股市表現向下,也未必能會影響到保證基金的資產價格,從而可以起到穩定組合的作用。不過,成員同時也要考慮投資回報及風險承受能力,不應單從分散風險的因素作出決定。

最後,筆者想指出,每隻成分基金本身已是一個多元化的投資組合,如股票基金就是一籃子股票組合,相比投資於單一股票,波幅及風險已較低。成員可按個人退休目標和風險承受能力,建立一個有助降低風險水平、減低波動和提高穩定回報的個人化投資組合。

曹偉邦

安聯投資

亞太區顧問與客戶諮詢業務總監及香港機構業務總監

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