|
熱門:

2019年2月27日

Mike Brooks 基金

Mike Brooks: 分散投資 駕馭顛簸市況

經過過去十年的經濟擴張,長線投資分析揭示,美國乃至全球的增長似乎開始見頂,並且有下跌的跡象。

2008年金融危機後,歐美以寬鬆貨幣政策支持其金融市場。隨着歐美逐步撤回寬鬆貨幣政策,投資者下一步該何去何從?

環球經濟數據尚算不俗,其中美國的勞工市場增長穩健,同時油價相對偏軟。此利好形勢意味着消費者的實質收入增加,前景亦更為亮麗。

提防聯儲政策失誤

話雖如此,已發展市場經濟擴張主要有賴美國實施寬鬆財政政策。隨着刺激措施的效應在2019年逐漸消退,增長預期將放緩。因此,美國聯邦儲備局需要提防顧此失彼,一旦政策失誤,便可能導致這個長久的經濟擴張周期結束。

儘管今年股市有所反彈,但增長面對較大風險。歐羅區經濟舉步維艱,而英國脫歐正處於關鍵時刻。中國陸續推出定向財金刺激措施,但其經濟增速日漸放緩。

就後市發展而言,地緣政治不穩、貿易保護主義抑或民粹政治抬頭,均可能在今年進一步擾亂市場秩序,金融市場很有機會走弱。

考慮傳統股債以外選項

正因如此,我們認為投資者宜着手降低風險比重,若想維持過往的回報水平,便不能再單單依賴傳統的股票和債券市場。

大多數已發展市場面臨人口老化、債務負擔沉重和保護主義升溫的困局。相對盈利前景而言,股價似乎過高。另一方面,已發展市場債券的收益率仍然偏低,一旦通脹升溫並觸發加息步伐加速,將受拖累。

分散投資是降低風險不二法門,但不一定要同時犧牲回報。通過簡單的單一投資組合涉獵多重不同類型的資產,投資者有望獲得多元化的效益。

市面上所謂多元化資產的投資組合不計其數,但細心觀察,便會發現大多數只涵蓋股債及現金。隨着股票和債券的預期回報下跌,加上兩者的相關性日增,事實上難以真正達到分散風險的目的。真切地多元化投資才能達至最理想的效益。

多元資產投資的價值在於揉合各類資產的好處,包括兼備不同的增長驅動因素及回報前景佳的資產類別,務求達致穩定的回報和降低下行風險。

透過上市公司涉獵另類資產

對我們來說,多元化的投資策略應同時分散投資於已發展和新興市場、傳統和高息固定收益以及一系列另類投資等。

在市場規模較大的流動資產類別中,我們青睞新興市場本幣債券,因為其名義和實質收益率相對較高。新興經濟體的中期增長前景良好,故此貨幣估值低廉,而且內在基本因素穩健。同時,這個資產類別有能力擺脫股票走勢的拖累,在2008年和2018年市場下滑期間仍能獨善其身,發揮抗跌力。

此外,另類資產與經濟周期的相關性不大,其潛力不應忽略,例子包括可再生能源基建、社會基礎設施、房地產、飛機租賃、訴訟融資,甚至是醫療護理專利權費等。這類資產的收入影響因素有別於傳統股票和債券,故此可提供持續的收益來源,即使面對市場震盪,大致上亦能夠不受左右。

傳統的另類資產一般來說流通性較低,亦即難以於短時間內買入或沽售,但過去十年,藉由在交易所掛牌買賣的上市投資公司,投資這些資產已變得更加容易。

此等上市公司由需要向股東負責的董事會管理。公司發行股份籌集資金,然後投資於基金所持的另類資產。上述安排賦予信託半永久的資本架構,從而能夠讓投資者涉足一般受監管平台所限而不得投資的另類資產,而且投資門檻不高。

這類投資公司為散戶投資者帶來了嶄新的機遇,既可實現真正多元化收益,投資於另類資產又不失流動性。

展望今年,市場仍會日益波動,投資者不妨分散部署,放眼於非傳統的資產類別,有助投資組合更能駕馭顛簸的市況。

Mike Brooks

安本標準投資管理

多元資產投資部主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。