歷史再次重演，民調終於又對了。剛剛結束的美國中期選舉，雖然民主黨在開票初期開局不利，但是最終結果還是與市場預期的一致。民主黨8年後奪回眾議院的多數席位，而共和黨則守住了參議院的多數席位，並擴大領先優勢。民主黨雖然勝了，但並不是他們希望的最優結果。明年1月換屆後，美國將重新開啟兩黨制衡的局面。從市場走勢來看，市場的反應基本是照着劇本來的。早盤，共和黨在第一輪開票中表現強勁，美股、美元和美債收益率齊漲。不過隨着民主黨後來居上，奠定眾議院領先優勢，美元回吐了早盤的強勢。
美元沖高回落也緩解了人民幣貶值的壓力。美元／人民幣從盤中接近6.9450的高點回落至6.92。從財政角度來看，民主黨在眾議院的勝利短期內有利於人民幣。一個對立的參眾兩院對美國的影響將主要通過3個方面體現，包括財政政策，貿易政策和金融監管。而其中對市場可能產生直接影響的當屬財政政策。
未來兩年美國參眾兩院的對立意味着特朗普總統進一步推進稅改2.0的可能性已經不大。在美國經濟不出現大幅回落的情況下，民主黨很難會支持特朗普總統的財政刺激政策，白白為特朗普作政治嫁衣。由於民主黨傳統意義上支持直接開支來支持基礎建設投資，共和黨或許可以和民主黨在這個領域達成一部分妥協，但是這個金額可能不會很大。過往一年，對美國財政赤字擴大的預期推高了美國國債收益率，並且從二季度以來，通過利差這個渠道對美元帶來了支持。而如果未來美國財政刺激停滯，那可能會限制美國國債收益率上升的空間，從而抑制美國利差的擴大。當然美元最終的走勢還將取決於美聯儲的利率決議，但是從財政政策角度來看，對美元的支持可能會減少。
雖然民主黨奪取眾議院暫時放緩了美元的升幅，但是從中期來看對人民幣的壓力並沒有解除。從貿易角度來看，民主黨主導的眾議院可能會增加美國貿易政策的不確定性，譬如民主黨可能會要求在新的美加墨自由貿易協定中加入新的條款，來保障自己社團的利益，從而延遲整個美加墨貿易協定的推進。但是對中國貿易的態度，可能是共和黨和民主黨少數可以形成共識的領域。這也意味着，民主黨的眾議院或許會為美加墨自貿協定設定障礙，但並不一定會影響特朗普對中國的貿易戰。並且不排除，特朗普在其他政策領域受限制的情況下，會更積極拿中國做文章，為其2020年連任造勢。
對於中國來說，此次中期選舉的結果或許並不是一個解脫。中國可能還需要耐性等待美國經濟的回落。由於特朗普財政政策受制約，特朗普繼續刺激美國經濟的工具正受到限制。如果美國經濟增長勢頭放緩，特朗普或許無法輕易扭轉。這可能是中國真正需要的時刻，因為美國經濟內部周轉空間的減小有可能會限制特朗普在對外政策的空間。只是這個時刻可能不會那麼快來臨，中國需要做的就是耐心等待。
作者為華僑銀行經濟師謝楝銘
