昨日聯儲局主席耶倫出席國會聽證會，成為市場重要焦點。市場認為，耶倫的言論未必如預期般鷹派，令投資者對美國加息的預期降溫，利率期貨市場顯示，今年12月加息的預期由70%回落至53%。結果，美元回軟，主流貨幣的加元表現最佳，美元兌加元一度跌穿1.27水平。
耶倫的言論有3個重點。第一，聯儲局主席耶倫在國會發表講話，表示通脹是經濟前景不明朗的因素之一，當局未來數月會密切關注通脹的走勢。第二，目前聯邦基金利率無需大幅調升，便可達到中性利率水平。第三，預計聯儲局今年會開始縮減資產負債表，但並不知道最終規模。
核心通脹表現成關鍵
耶倫的言論反映，核心通脹是聯儲局會否加息的關鍵因素。我們預期，美國通脹或可支持聯儲局於12月再次加息。而9月份宣布縮表的決定，則可能不會過度依賴核心通脹表現。市場將會相當關注本周五將公布的通脹和零售數據。我們預期，6月份核心通脹增長或由0.1%加快至0.2%，零售銷售則可能由-0.3%，升至+0.1%，有機會減慢美元跌勢。
加央行或年內再加息
加元方面，昨日加拿大央行宣布加息25點子，並發表較鷹派言論。我們預期，當局或會於10月再度加息，之後暫緩加息直至2018年下半年。對加元而言，加息因素有機會對加元中線帶來支持，惟短線加元已呈超買，有機會先行整固。
技術上，美元兌加元的相對強弱指數已呈超賣，短線或先行於去年6月低位1.2655，至今年7月7日低位的1.2860區間上落，但下行風險仍相對較高。
黃栢寧
