內地3月份居民消費價格（即通脹）按年升2.3%，輕微低於市場預期，國家統計局指出，主要是與食品價格回落有關。此外，3月官方和私人機構進行的製造業採購經理指數（PMI）雙雙反彈，創下近一年來新高的49.7和52.2，分別高於2月1.7個和1個百分點，是11個月以來的最高，都顯示經濟活動再度回到擴張區間。
中國經濟回暖言之尚早
分析指，經濟有回暖的跡象，或正在反映前期刺激政策逐漸顯效，未來留意採購經理指數能否企於50的水平多一段時間，方能確認政府的財政與貨幣刺激政策能否有效帶領經濟走出谷底。此外，未來企業的資金面仍面對較嚴峻的考驗，加上外需繼續走弱，經濟回暖基礎仍言之尚早，不過較溫和的通脹便有助政府採取更加積極的財政擴張及貨幣寬鬆。因此，分析預期，今年一季度中國GDP增速為6.8%，二季度可能會進一步提升。
中央為紓緩資金緊張的問題，料 3月新增貸款將增至1.2萬億元人民幣，貨幣供應M2迅速回升，社會融資將大幅反彈，預計整體將超過2萬億元人民幣，當中以基建和住房按揭貸款為主要投向。此外，透過消化過剩產能及「一帶一路」帶動基建投資將有望上馬，勢將為經濟注入新動力。政策面利好，而隨着「深港通」有望於短期內落實，有助MSCI公司半年檢討就是否將A股納入提供更佳條件。
MSCI稍後檢討納入Ａ股
今年中國A股將是第三次進入MSCI新興市場指數的檢討。早在 2014年MSCI公司提出將A股納入其國際指數路線圖， 2015年5月大熱倒灶，但將其保留在審核名單上。今年4月，MSCI再次徵詢國際機構投資者意見，並將於6月宣布其決定。大行認為，隨着人民幣滙率回穩，A股處於低估值又有基本面的支持，加上美國加息無期，MSCI今年納入A股的憧憬有望吸引更多外資關注A股市場。不單是內地A股，一眾離岸的中資股如H股或未有在內地上市如騰訊(00700)等，其股價市賬率及市盈率是歷史平均低點，低迷估值是加速資金入場找投資機會的一大誘因。
投資者欲部署中線的中資股機會，市場上分別有A股及MSCI中國指數類的ETF可供參考，大家入場前或可比較一下，不同產品的追蹤誤差及基金管理收費。
張嘉敏
