我以前曾說過，一個好的「債券經理」，應該是由三分一的數學家、三分一經濟學家與 三分一的談判高手所組成。如今我還是這麼認為，只不過現在要擴大到整個投資圈，尤其是在歷經多年來的「無拘束」資產管理之後。不過，意外的是，回想起來，我發現自己在這三方面一直不是拿A+的資優生，但是在每個部分都還不賴，足以為客戶提供恒常的長期阿爾法以及優於平均的表現。
投資表現是真正計分板
拿數學來說，我的SAT考得720分，離800的高分還差得遠。經濟學嘛，我只念到薩繆爾森（Paul Samuelson），還有UCLA安德森管理學院的MBA入門課程而已，但慶幸自學有成，不但預測到且搭上1981年開始的那債券牛市，同時也很幸運地預計房市危機的發生，以及提出接下來會出現「新常態」的說法。至於談判高手？這就見仁見智了，以前在大學兄弟會時，我的牌技平平，對方隨便吹牛，我就過於保守而虧大錢，而如今在市場裏，有時應該往左走時，我卻向右轉。我給自己打的分數大概分別是B+、A-、B，但是投資表現以及相對於同儕的阿爾法，才是真正的計分板。
債券簡單原理也搞不懂
回到那三分一數學的部分，我發現一般人，甚至許多專業投資者的思考模式與管理資產的方式，還停留在某個程度。比如說，當利率下滑時，債券價格會上揚這樣簡單的「蹺蹺板」原理，對大多數非專業投資者來說往往聽得霧煞煞，還有所謂的專家們也是如此。還有，到期日愈長，對持債人來說風險也愈高的道理，很多人似乎沒搞懂，更別提複雜的存續期、遠期孳息率曲線概念，還有換成股票以及股票風險溢價的計算。很多投資者大概想：「哎呀，別管數學了」，「照着威爾･羅傑斯（Will Rogers）的名言就對了，『如果一隻股票會漲，就買。如果不會漲，那就別買』！」
不要相信「季諾悖論」
然而，在當前的市場，數學可是扮演愈來愈舉足輕重的角色，而不是威爾･羅傑斯說的話，尤其現在負利率大行其道。要說明這個道理，我要提出高中數學課念過的「季諾悖論」（Zeno’s paradox）。季諾是個古希臘哲學家，他提出以下的謎題：假設有個人離終點還差十碼遠，但是他跨的每一步都只有之前步伐的一半距離，即使可以走無限步，這人永遠到達不了目的地。這從數學上來說是沒錯，但是在現實生活中，這個人以及所有的事物，是以整數在前進，而不是零散的分數。這個想法只是個數學上的腦筋急轉彎罷了。
格羅斯
