筆者早陣子到歐洲旅遊，順道跟德國法蘭克福Office同事們見面。其中投資部的同事說，最近忙於跟負責基建項目的公司見面。
過去幾年，各國為刺激經濟，不約而同推動基礎建設。一方面新興國家需要大量基建項目配合社會發展，另一方面，已發展國家須透過提升基建設施以維持生活水平及競爭力。因此，各國積極投放資源發展基建，在不同地區可找到相關的投資項目。
中國提出「一帶一路」戰略，去年又領軍成立亞洲基礎設施投資銀行（亞投行），均圍繞基建發展；美國則與日本等國建立跨太平洋夥伴關係（TPP），兩強分庭抗禮，說明經濟大國把焦點集中於推進基建，視之為未來的主要戰場。
據經合組織（OECD）估計，2010至2030年，全球新增基建項目或維修設施的投資金額平均每年高達1.8萬億美元，當中以水資源相關的設備投資最大，平均每年9000億美元，其次是電訊、道路建設及電力相關項目超過2000億美元。
水利基建投資龐大
雖然地球七成面積被水覆蓋，但全球實際可被人類使用的水源資產只有0.3%。加上全球人口持續增加，水資源運用愈變緊張，據估計，到2030年工業國家人均可用水源資產將較1959年少四成，新興國家與成熟國家要大力投資水利建設提高水資源運用。
此外，電力向來是經濟發展的關鍵，近幾年新興國家強勁的增長，帶動於能源設施的相關投資，OECD估計，中國的能源消耗量將以每年4.5%的速度增長，為新興市場中最高，料2003至2030年內地會投資2萬億美元於發電及電網設備。
新興市場城鎮化亦是基建需求急增的原因。市場預測，至2030年內地將有10億人口居於城市，城鎮現有的社會建設難以應付日後強勁的需求。全球貿易量的增長速度是全球經濟增長的兩倍，當中以新興國家的貿易增長特別迅速，亦需要更完備的道路、通訊設施等配合發展趨勢。
多採公私合作模式
由於基建項目往往涉及龐大資金，不少國家都提出以公私合作的模式，或推出優惠政策等，吸引機構投資者與私人企業參與投資，共同為各類基建工程進行升級，解決資金短缺問題。例如意大利於2012年引入法例，鼓勵機構投資者參與至2020年總值3400億美元的基建項目，包括交通、能源、網絡及社會基建網絡，以刺激當地經濟增長，而英國及荷蘭亦一直鼓勵私人企業參與基建現代化項目。
適合長線投資組合
雖然基建項目投資年期一般頗長，而且涉及資金龐大，流通性低（illiquid），但相關投資能帶來穩定的投資回報，基建項目與其他資產的相關性低，因此深受長線機構投資者的支持。
例如基建債券（infrastructure debt），可提供流動性風險溢價（Illiquidity Premium），回報率一般比主權債或資產擔保債高。相對於企業債，基建債劵提供的息差較高，風險卻較低；相對於主權債劵，基建相關債劵除具息差優勢外，風險上升的幅度亦有限。
可惜目前這類超長線、不流通（illiquid）又大金額的投資，仍未有發展至零售投資者的渠道，否則對於長線紀律投資（如強積金）而言是不錯的投資選擇。
潘裕翰
