踏入新一年，筆者祝大家從心所願，身心健康。所謂一年之計在於春，不妨趁機對環球市場作一番回顧與前瞻。
總括去年投資市場表現，可用「波動」來概括，上半年股市仍然向好，惟下半年市況逆轉，環球股市如坐過山車般急挫，令投資者望而卻步。雖然至今市場風浪暫時平息，但全球經濟增長放緩、各國貨幣政策分歧等暗湧持續，預料今年市場仍然面對相若風險。
環球經濟增長仍疲弱
筆者早前與公司環球策略團隊會面討論，大家都同意今年投資環境仍然充滿挑戰，環球GDP增長預測向下修訂至低於金融危機前水平，不同經濟體須要以更多政治和財政手段作出應對，對投資者而言，最大難題是在承受風險同時，如何能找到具潛力的投資機會。
環顧主要市場，歐洲前景似乎相對較向好；德國經濟保持增長，法國就業市場亦有改善跡象；葡萄牙、西班牙經濟轉型進展良好，逐漸從債務危機陰霾中走出來，歐羅區經濟增長回升至1%至1.5%的水平。此外，緊縮政策雖然結束，但歐央行繼續推行量化寬鬆措施（QE），並表示措施將推行至2017年初或更長時間，因此2016年歐洲的增長可望保持樂觀。
美經濟料穩 市場變數多
去年美國的經濟表現好壞差半，儘管就業市場不斷呈現改善，但消費、通脹皆未如理想，美元升值亦削弱出口表現，同時聯儲局上月已正式啟動加息，當地投資市場變數不少，但估計2016年經濟增長仍可保持於2%至2.5%。
亞洲焦點仍集中在中國市場。當地經濟從固定資產投資和製造業主導轉至由服務業和消費主導，雖然長遠有利經濟，但轉型過程中不免浮現各種問題，影響經濟增長，相信增長放緩情況仍會持續一段時間，對商品出口國和其他亞洲國家造成打擊。今年內地進入第十三個五年計劃，目標是要GDP總值在2020年時，較2010年增加一倍，換言之，中國須維持每年6.5%的增長，因此市場憧憬經濟改革能得到進一步落實。
商品價格受壓 不利加息
在經濟全球化下，全球貿易佔GDP的比重已升至近一半，去年美國與亞洲訂下跨太平洋夥伴關係協議（TPP）亦有利貿易活動上升，中國與多國成立亞洲基礎設施投資銀行，並透過「一帶一路」引導投資進入新興經濟體，中線可為環球經濟帶來正面因素。
各國貨幣政策今年踏入分化局面，美國已啟動加息周期，但另一方面，歐洲、日本以致中國等新興市場仍採取較寬鬆的態度，雙方形成對比，可能加劇美元升值的壓力，影響全球融資活動。
商品價格在去年顯著回落，引起市場通縮憂慮。未來一年，預料油價仍處於偏低水平，加上需求放緩，就業及工資難獲大幅改善，將繼續壓低通脹，拖延美國加息的步伐。
鑑於過往量寬措施下，投資者於追求回報和收益時，紛紛選擇近似的資產和部署。去年市況反覆波動，令不少資產類別之間的相關性減低。相信今年的情況更甚，投資者在追求回報時，應更加注意風險管理的策略。對風險承受能力較低的投資者而言，在檢視退休投資組合時，可透過多元化的組合分散投資風險。
潘裕翰
