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2024年9月5日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】晶片無力撐美股 牛熊決戰失業率

美股勞動節假後復市,在9月首個交易日便出閘「脫腳」。ISM製造業指數連續第五個月低於50盛衰分界線,拖累標指與納指周二分別瀉2.1%和3.3%,當中晶片股是重災區,標指頭十大跌幅股份中,有8隻與晶片有關。元兇之一的輝達(Nvidia),據報收到美國司法部傳票,涉及反壟斷調查,股價急瀉9.5%。

英特爾傳計劃大幅削減開支,同時可能出售可編程晶片部門Altera,股價插水8.8%;Altera的競爭對手AMD及萊迪思(Lattice Semiconductor)也不好過,分別瀉7.8%和9.1%;汽車晶片股表現亦曳,恩智浦半導體(NXP)瀉7.9%;功率半導體商安森美(Onsemi)重挫9.1%。

晶片股大瀉在亞洲市延續,北亞區主要晶片股昨日亦捱沽。台灣台積電及聯發科技昨分別挫5.4%和7%;南韓SK海力士急跌8.1%;日本迪思科(Disco)瀉9.8%,是跌幅最大日經成份股;東京威力科創勁跌8.5%,連最上游的信越化學,股價也插8.5%,明顯是資金從整條產業鏈撤離。

近期大摩發表報告,雖然預測今年第三季全球晶片業總銷售可按年升21%,但擔心周期見頂,之後增速會放慢,到明年第二季按年增長料減速至12%,2025年第四季增長只剩4%。若果不幸地被大摩言中,晶片股難免有進一步拋售壓力。

今年美股升勢主要由晶片股帶動,而美國經濟數據並非全面向好,個別更有變差苗頭,除ISM製造業指數連續多月低於盛衰線,信用卡拖欠率持續上升,居民儲蓄下降。至於本周五公布的最新失業率,對後市走向十分關鍵。

美國失業率自千禧年後曾出現過3次大幅攀升時期,分別是2001年科網泡沫爆破、2008年金融海嘯及2020年新冠疫情【圖】後,當失業率惡化,美股便應聲向下,同期標指從最高位跌至最低位,幅度分別達50.5%、57.7%和35%。

雖然目前未見美國失業率急升,惟今年起勞工市場數據顯得疲弱,3至6月失業率逐月各升0.1個百分點,到7月加快至升0.2個百分點,達4.3%,因此本周五公布的8月份失業率相當重要,若進一步惡化,又或形成不斷上升的趨勢,難免加深投資者對後市的悲觀情緒。

更何況,美股估值貴,標指目前預測市盈率達23.1倍,高於過去20年正一個標準差(22.2倍),而走勢又似呈雙頂回落格局,本周五公布的失業率數字將會是美股牛熊決勝的關鍵,一旦數據朝壞方向走,標指有機會下試8月「黑色星期一」低位,即5119點。

信報投資研究部

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