即巿股評 | 2024-09-05 07:18

【EJFQ信析】晶片無力撐美股 牛熊決戰失業率

美股勞動節假後復市，在9月首個交易日便出閘「脫腳」。ISM製造業指數連續第五個月低於50盛衰分界線，拖累標指與納指周二分別瀉2.1%和3.3%，當中晶片股是重災區，標指頭十大跌幅股份中，有8隻與晶片有關。元兇之一的輝達(Nvidia)，據報收到美國司法部傳票，涉及反壟斷調查，股價急瀉9.5%。

英特爾傳計劃大幅削減開支，同時可能出售可編程晶片部門Altera，股價插水8.8%；Altera的競爭對手AMD及萊迪思(Lattice Semiconductor)也不好過，分別瀉7.8%和9.1%；汽車晶片股表現亦曳，恩智浦半導體(NXP)瀉7.9%；功率半導體商安森美(Onsemi)重挫9.1%。

晶片股大瀉在亞洲市延續，北亞區主要晶片股昨日亦捱沽。台灣台積電及聯發科技昨分別挫5.4%和7%；南韓SK海力士急跌8.1%；日本迪思科(Disco)瀉9.8%，是跌幅最大日經成份股；東京威力科創勁跌8.5%，連最上游的信越化學，股價也插8.5%，明顯是資金從整條產業鏈撤離。

近期大摩發表報告，雖然預測今年第三季全球晶片業總銷售可按年升21%，但擔心周期見頂，之後增速會放慢，到明年第二季按年增長料減速至12%，2025年第四季增長只剩4%。若果不幸地被大摩言中，晶片股難免有進一步拋售壓力。

今年美股升勢主要由晶片股帶動，而美國經濟數據並非全面向好，個別更有變差苗頭，除ISM製造業指數連續多月低於盛衰線，信用卡拖欠率持續上升，居民儲蓄下降。至於本周五公布的最新失業率，對後市走向十分關鍵。

美國失業率自千禧年後曾出現過3次大幅攀升時期，分別是2001年科網泡沫爆破、2008年金融海嘯及2020年新冠疫情【圖】後，當失業率惡化，美股便應聲向下，同期標指從最高位跌至最低位，幅度分別達50.5%、57.7%和35%。

雖然目前未見美國失業率急升，惟今年起勞工市場數據顯得疲弱，3至6月失業率逐月各升0.1個百分點，到7月加快至升0.2個百分點，達4.3%，因此本周五公布的8月份失業率相當重要，若進一步惡化，又或形成不斷上升的趨勢，難免加深投資者對後市的悲觀情緒。

更何況，美股估值貴，標指目前預測市盈率達23.1倍，高於過去20年正一個標準差(22.2倍)，而走勢又似呈雙頂回落格局，本周五公布的失業率數字將會是美股牛熊決勝的關鍵，一旦數據朝壞方向走，標指有機會下試8月「黑色星期一」低位，即5119點。

信報投資研究部

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