美國聯儲局主席鮑威爾周四(19日)發表演說時談及貨幣政策，指出更多證據顯示經濟持續高於趨勢增長，勞工市場供應緊張，都支持日後需要繼續加息。然而，因應數項「有新有舊」(both old and new)的不確定性因素和風險，對抗通脹已取得成效，局方在推展貨幣政策時將「謹慎行事」(proceeding carefully)。
近日以巴爆發衝突，明顯是鮑威爾所說的新不確定因素。中東危機必然使國際油價高企，某程度增加了聯儲局控制通脹的難度，但他仍強調將嘗試在通脹威脅重燃，與過度加息造成經濟不景之間取得平衡(the Fed tries to balance the threat of allowing inflation to rekindle against the threat of leaning on the economy more than is necessary)。
鮑威爾一句「謹慎行事」，已引起市場猜測聯儲局於10月31日至11月1日舉行的政策會議將維持利率不變。美國10年期國債孳息在周四曾逼近5厘的心理大關，與30年期債息再創2007年中以來新高。鮑公稱，債息高企正對金融市場產生緊縮作用，也就是變相加息；況且縮表計劃積極進行(聯儲局資產負債表規模最新降至7.933萬億美元，較高峰時只減少11.5%)，其實在暗示會停止上調利率。
事實上，聯儲局早前發布的9月份議息紀錄提及，數名官員認為緊縮可能已經或接近結束，未來貨幣政策焦點應該由利率要「加到幾高」，轉向討論把有效遏抑通脹的高息(5.25至5.5厘)政策持續多久。
必須補充的是，利率較長時間處於逾20年高位，美股很難「有運行」，最具代表性的標普500指數技術走勢乏善可陳，周二(17日)僅差6點才觸及50天線，兩日後更跌至兩星期低位收市，顯然屬議息會議紀錄引來憧憬利率提早見頂的反彈已完成，估計三大指數今年第四季將繼續尋底。
返回港股，恒指周五低開168點，曾插落17118點，差24點便觸及10月4日的2023年低位17094點，埋單報17172點，下挫123點。
附【圖】所見，恒指再度失守1個標準差計算的TrendWatch下降通道中軸，短線開始呈超賣；加上在過去半年累積成交量密集區17100至17400點即今年低位似具支持，有機會出現超賣反彈。
不過，EJFQ系統弱勢股指數又突破40%的關鍵水平，相信攀上小型下跌裂口(17625和17540點)已有初步阻力。
信報投資研究部
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