10月又到尾聲，今年華爾街的焦點並非「股災」會否降臨，而是更關心國際間地區性戰爭蔓延下，債市並未發揮避險功能，反而跌個四腳朝天。在10月中，美國10年期債息抽升，一度突破5厘，代表債券遭拋售，價格急滑，儘管其後略為喘定，惟對債息見頂與否仍存疑，iShares美國長債ETF(TLT)10月截至27日累挫近半成，且已連續6個月下滑，繼2021年和2022年後，美債連跌3年的機會相當高。
今年美股10月未算驚險，卻疲態畢露。三大指數中，道指於10月20日蒸發了年初以來升幅。上周重磅企業無論季績好壞，公布後皆遭拋售，標普500指數和納指齊失守200天線，相繼由高位下瀉超過10%，進入「調整區」。
標指2023年暫時還剩7%進賬，能否力保至年尾，確令人憂慮，事關不少企業的展望都偏向負面，分析員普遍下調盈利預測。「一哥」蘋果公司本周舉行網上發布，推介新產品兼公布業績，觀乎股價已率先跌穿「牛熊分界」的200天線，反映市場看淡其前景，若新產品或盈利欠理想，勢成大市繼續尋底的推手。
美國債市急瀉，股指又轉弱，另邊廂美滙亦未必能夠企穩高位，隨時面臨「三殺」危機。聯儲局本周二及周三舉行兩日議息會議，加拿大和歐洲央行上周都維持基準利率不變，發達經濟體「高息遏通脹」初見成效屬市場共識，相信一眾央媽現階段應暫停進一步緊縮。聯儲局9月會議發放的「點陣圖」仍釋出今年再加息一次的訊號，可是目前主流意見皆認為聯邦基金利率已經「到頂」，焦點逐漸放在「higher for longer」，即高息將持續較長時間。
利率higher抑或longer均會對美國經濟帶來衝擊，早有機構與公司高管不斷警告企業和家庭要「捱貴息」，可是通脹之火尚未完全撲熄，央行太快鬆手恐怕「前功盡廢」。美國第三季GDP縱錄得按年增長4.9%，惟高息勢必拖慢擴張步伐，目前不少分析都估計第四季GDP開始「走下坡」，到了明年，甚至會一如長短債息倒掛所預示衰退來臨。
值得留意的是，美國經濟一旦惡化，市場便會押注聯儲局轉向政策寬鬆（不論利率下調或停止縮表），屆時有機會重演2022年第四季炒作息口到終站，美滙顯著受壓的戲碼。
技術上，美元亦似乎乏力再上衝。附【圖】所示，美滙指數在7月稍為跌穿100關口一度回勇，但受制於2022年9月後跌浪反彈50%位置，暫於黃金比率38.2%見支持，RSI向中軸下行，短期表現相信由議息結果和聯儲局主席鮑威爾的言論主導，中線因政策難持續大幅收緊，存在下滑空間。
信報投資研究部
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