本週首個交易日 (4月17日) 港股表現有驚喜，恒指大升逾340點，收報20782點，除了突破3月最高收報20619點 (見於3月1日)，亦創2月17日以來新高，超過兩個月收市高水平。早前受大股東抛售大型科技股消息拖累表現的ATMJ，亦有回升跡象。自3月29日以來主要波幅區間介乎92.00至98.00元之間的阿里巴巴─SW (09988)，股價橫行逾半個月，反映抗跌力不俗，值得關注。集團創立於1999年，主要提供技術基礎設施及營銷平台，幫助商家、品牌及其他企業利用新技術與用戶及客戶互動，以更高效的方式運營。
縱向市賬率分析
於今年2月23日收市後發布的2022/23財政年度之第三季度業績公告顯示，截至去年12月底資產淨值約9759.54億元，而截至12月底已發行股數約211.85億股，計出每股淨值折合為51.9692港元，相對今年4月17日收報95.40元，市賬率為1.84倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2020至2022年3底，以及2022年12月底之每期最低市賬率為1.16至4.37倍，平均值為2.59倍，高於現時的1.84倍，反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為51.9692元，計出每股合理值為134.70元，較95.40元之潛在升幅為41.19%。
橫向市賬率分析
另可留意此乃大型新經濟消費平台股份之一，於2023年4月17日收市價計算市值約20,475億港元，介乎約3,700億至35,500億元可比擬的股份有五隻，按市值大至小排序為騰訊控股(00700)、美團─W (03690)、京東集團─SW (09618)、網易─S (09999) 和百度集團─SW (09888)，分別約35,507億、8,463億、4,685億、5,038億和3,706億元，相對市賬率為4.40、5.87、1.96、4.11和1.46倍，除了百度集團，其餘均高於阿里巴巴的，反映阿里巴巴現價的確偏低。平均值和中位數為3.56和4.11倍，橫向保守分析合理市賬率不少於3.00倍，相對上述每股淨值為51.9692元，計出每股合理值為155.90元，較95.40元之潛在升幅為63.42%。
股價處逾三年低位
綜合上述兩種分析，每股合理值為134.70至155.90元，平均值為145.30元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過52.00%。此外，去年1月13日高見135.00元 (為2022年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年10月31日最低收報61.45元，約九個半月累跌逾五成四。現價95.40元，較去年最低收市價高出55.25%，差距多於一成偏大；但考慮到處於2019年11月26日上市以來的低水平，距今歷時接近三年零五個月，加上今年3月底宣佈集團六大業務考慮分拆為六間公司獨立營運，具備分拆上市的憧憬，有助未來價值釋放，反映現價進場風險不大。
當然，若於90.00元或以下進場，勝算更高。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於90.00元或以下買入；保守者則可於80.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為145.00至155.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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