港股上星期急插三日，嚇到市場小姐口震面青，望住佛系男狀似無事般繼續落盤買買買，還以為我是瘋是傻。Ms Market：「你真係唔識架，無聽過寧買當頭起，莫買當頭跌？好多專家都話未跌完，你就唔好搵命博啦！」
Ms Market之所以覺得本人搵命博，是因為佛系男幾乎ALL IN，把大部分現金增持了幾檔股票。但機會每每話來就來，想擋也擋不住。佛系男之所以咁進取，理由在上期已經講過，博學多聞成就一雙「無邊佛眼」就是為了俯視大趨勢；歸隱修練得來的定力，就能夠泰定不轉，聽雜音如聽貝多芬。
一星期過去，中資科技股急插過後，暫時似乎跌定。聽到最多的雜音是，中國頻密監管，把國際投資者都嚇跑回美國。
一葉知秋，中國深化對香港管治，把外資都嚇跑離開香港，很多外資總部都要遷走。遷走，大部分也只是移師深圳上海北京。是怕了中國？抑或更愛中國？機會在哪，錢就流向哪，君不見外資大行都想做中國生意麼？實實在在的資本投放都不怕，更何況只是在公開市場投資股票？
美股又創新高的原因是：通脹預期+生產效率改善。在【佛系股評】美股應爆唔爆買乜好、【佛系股評】美元、通脹、黃金、比特幣，兩期文章已經討論過了。通脹預期初現，會拉升企業盈利。而且，通脹預期愈趨強化，市場資金會加快撤出債市、流入股市，正如佛系男所講「通脹來臨會令到更多人更多錢投入股市」。話剛落地，昨日已見日本政府退休投資基金創紀錄地削減中美國債投資，將美國國債佔其所持外債的比例從47%降至35%，要將重點轉向回報率更高的股票和海外債券。
退休金會買哪國股票較多，佛系男未猜得透，但買海外債券的話，十居其九是歐洲東南亞非洲盟友的國債（唔難估丫，肯定唔係中國）。一來，息率較高，可以提升退休金回報；二來，用來對抗中國的一帶一路。
7月14日，《信報》長青作者畢老林在其【投資者日記 － 技術分析是「藝術」】中回應了佛系男對技術分析的拙見。佛系男曾說「技術分析empirical evidence在美股市場已可斷定技術分析對長期投資回報完全無幫助」，在此補充觀點：
1） 技術分析本身是從「效率市場理論」衍生出來，認為股價反映一切已知訊息，所以只能夠運用股價表現來預估未來變動。而且，很大程度上，市場出現多位長期跑贏大市的投資名宿、出現AAA信貸評級的證券突然倒閉、出現不少大幅低於淨現金的股票，這類情況已反映「效率市場理論」難以在日常市場成立。
2） 今日運用大數據已很容易計算到某模型的功效。佛系男拜讀了幾份研究論文，以中國為例，技術分析的成效由90年代佔逾70%，逐漸下跌至近年約50%。相反，價值分析的成效則有所提高。
3） 實際操作上，運用技術分析可以輸入的variables都非常有限，運用AI操作的反應一定比人手操作更為迅速。就如畢老林所言，技術分析是「藝術」，因為是「藝術」，所以往往只能在事實發生後才能夠說明。
4） 技術分析是期望透過歷史數據推測未來動向。但人為之物又豈能預測未來？即使最先進的量子物理也無法預測粒子狀態，同樣只能在觀察下才「發現」最終是波是粒。
5） 當然，技術分析必定有其可取之處，所以佛系男也會運用技術分析參考。原因是，當市場有一定多的參與者運用該工具而採取行動，市場就會出現「self-fulfilling prophecy」。正如Ben Graham所言，短期而言，股市是一個投票機。當有足夠的人向同一方向反應，市場自然出現暫時性的自我實現。
後記：咁價值分析又係咪好有用？當然唔係，價值分析只是盡量搞定現在可以確定的事，未來的事是未來的事。孔夫子所謂『謀事在人，成事在天』。
現在可以確定的是，關始終會會開通，內陸機也逐步加班，但科技股急跌，卻也震散了無辜的航空股。
梁樹德
筆者先後修習哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程，在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸，奉經論典籍為圭臬，心若浮沉，淺笑安然。筆者是證監會持牌人。
(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)
