美國總統拜登計劃大幅調高資本利得稅的消息，觸發上周四(22日)華爾街主要指數下挫，標普500指數單日瀉0.92%，是個多月來最差。雖然美股翌日全線回勇，惟道指和標指仍分別按周回落0.46%及0.13%，雙雙結束連升4周的強勢；納指也不能幸免，整個星期累跌0.25%。
美股短期表現相信要繼續注視通脹會否重臨而導致聯儲局提早加息。其實，拜登準備向每年收入逾100萬美元的富裕人士上調資本利得稅率，連同較早前構思增加企業利得稅，目的只為了其2.3萬億美元基建投資方案牽涉的政府開支，提供一些幫補。
不過，共和黨批評拜登「大興土木」的部分內容與基建無關；就連民主黨參議員Joe Manchin於周日受訪時亦潑冷水，希望國會通過一個較小型及更有針對性的基建計劃，還稱共和黨提出涉及5680億美元的方案屬很好的起點。
目前民主及共和兩黨在參議院各佔50席，得不到Manchin的一票支持，必將迫使拜登與民主黨重新修訂基建計劃。問題是有關方案在兩黨討價還價下，規模就算大幅削減一半，至低於1萬億美元，單靠加稅也遠不足以彌補相關財赤缺口，這尚未包括拜登擬於本周公布規模據報約1萬億美元的「美國家庭計劃」(American Families Plan)。換句話說，華府仍需發債應付開支，最終要由聯儲局透過QE承接。
有趣的是，聯儲局主席鮑威爾表明在考慮上調利率之前，先會放慢買債步伐。然而，美國上周公布的4月份製造業採購經理指數(PMI)升至60.6，屬2007年5月有紀錄以來最高水平，服務業PMI同樣創新高，顯示經濟強勁擴張；何況拜登的新冠疫苗接種目標提早達到，勢必推動全國加快重啟經濟，被壓制多時的消費力獲得全面「釋放」，都預示通脹山雨欲來。拜登的基建投資方案和新一輪刺激措施，或將成為考驗鮑公是否被迫改口，先行加息對付通脹，之後再謀減少買債的導火線。
港股方面，恒指昨天高開28點，早段漲至29238點，一度攀越50天線後反覆回落，尾市最低見28908點，收報28952點，下挫125點。
附【圖】所見，恒指連續4個交易日形成短暫升勢(頂和底都逐日上移)，但整體港股中線市寬(股價高於50天線比率)未能配合，甚至呈背馳跡象(由49.6%微降到49.2%)，估計恒指短期仍不易大幅突破過去半年累積的28300點至29000點最大型成交量密集區頂部。然而，EJFQ弱勢股指數由3月底的49.1%，下跌到僅24%的超過1個月低位，反映弱勢股沽壓持續減輕，恒指應不會顯著失守10天線。
信報投資研究部
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