信報即時新聞 - 香港財經 - 新股尋寶｜倍升股頻現盤點擬上市新股邊隻值博

新股市場熱度急升，內地茶飲龍頭蜜雪集團(02097)、年初上市的「鹹蛋超人股」布魯可(00325)、以及去年底掛牌的內地高端化妝品牌毛戈平(01318)等多隻新股，近日接連創新高，成為投資者熱愛的「倍升股」。之前抽不中或早沽了「賺少截」毋須介懷，今年還有多隻新股排隊上市，機會陸續有來。盤點5隻準備上市的新股賣點，邊隻值博率高，並找來專家分析如何部署以增加贏面。

新股尋寶｜「倍升股」刺激市場熱情快速升溫

新股市場有幾熱？從近數月招股的蜜雪集團、布魯可及毛戈平的招股反應可見。去年11月底招股的毛戈平錄超購逾918倍，據悉，單計孖展認購規模已超過1700億元，一手中籤率仍達100%，即認購一手可穩獲一手。

隨着新股市場升溫，今年招股的布魯可及蜜雪集團的中籤率顯著大減。布魯可錄5999倍超購，一手中籤率10%，認購4020手始獲派一手。港股史上「凍資王」蜜雪超購5300倍，一手中籤率僅8%，要認購20萬股始獲派一手。

該3隻新股上市後的表現無令投資者失望，蜜雪首日掛牌升逾43%，一手賬面大賺8750元，上市後股價最高炒上448元，較招股價高1.2倍。毛戈平、布魯可亦在近期相繼創新高，齊齊擠身「紅底股」。毛戈平曾高見118元，較招股價高近3倍；布魯可最高見130.8元，較招股價高逾1.1倍。

分別在去年底上市的健康之路(02587)和國富氫能(02582)亦在上月創上市新高，前者高見24.1元，較招股價高逾2倍；國富氫能曾高見157.2元，較招股價高逾1.4倍。

部分近期上市新股表現

企業	上市日期	招股價	首掛表現	首掛每手賬面最多賺	上市至今累積表現*
蜜雪集團(02097)	3/2025	202.5元	+43.2%	8750元	+1.05倍
布魯可(00325)	1/2025	60.35元	+40.8%	7395元	+1.09倍
毛戈平(01318)	12/2024	29.8元	+76.5%	2280元	+2.7倍
健康之路(02587)	12/2024	7.8元	+36.7%	1430元	+1.87倍
草姬集團(02593)	12/2024	3.75元	+10.4%	312元	-53%
國富氫能(02582)	11/2024	65元	+20%	1300元	+1.15倍

*按3月17日收市價計算

新股尋寶｜車用電池龍頭寧德時代技術領先市佔率穩

企業：寧德時代
主營業務：車用電池大廠
預期集資額：至少50億美元(約390億港元)
賣點：全球龍頭地位，2024年全球動力電池裝機量市佔率37.6%，海外營收佔比超30%；擁有技術壁壘，神行超充電池、麒麟電池技術領先
風險：海外市場面臨關稅壓力，競爭加劇可能擠壓利潤率

在政策支持下，「A+H」上市熱度續攀升，這亦是今年新股市場的焦點之一。其中最矚目是中國車用電池大廠、深圳上市的寧德時代(300750.SZ)已提交香港上市申請，市傳集資至少50億美元(約390億港元)，將是本港4年來規模最大的新股。

該公司主要從事動力電池及儲能電池的研發、生產及銷售，是美國電動車巨頭特斯拉(Tesla)的重要供應商，市值逾1.1萬億元人民幣，屬上海科創板股王。

招股文件顯示，寧德時代今次集資所得會用於推進匈牙利項目第一期及第二期建設。該項目總投資額約49億歐羅，目前已完成前期籌備，並啟動建設。截至去年底，公司投入約7億歐羅。

去年首9個月，公司賺360.74億元人民幣，按年升15.72%；收入2590.45億元人民幣，跌12.09%。

新股尋寶｜「醬油一哥」海天味業內地市佔率遙遙領先

企業：海天味業
主營業務：中國調味品龍頭
預期集資額：約20億美元(約156億港元)
賣點：行業龍頭，醬油市佔率連續14年全國第一；國際化戰略下，H股上市將加速海外渠道拓展
風險：資金面承壓，近期A股主力資金連續淨流出，反映市場對其高估值(市盈率36.7倍)態度謹慎

內地調味品龍頭海天味業(603288.SH)在上海上市，公司被稱為中國「醬油一哥」，已申發H股，並獲中證監接收。市傳計劃集資20億美元(約156億港元)，如果成功上市，將成為調味品行業的港股最大IPO項目。

海天味業是全球前五的調味品企業，在中國調味品市場排行首位，市場份額超過第二名2倍以上。其前身海天醬油廠於1955年成立，自此一直專注於調味品的生產和銷售，主要品類包括醬油、蠔油、調味醬、特色調味品及其他。

2014年2月，該集團登陸內地資本市場，A股在上海交易所上市，市值逾2200億元人民幣。公司計劃把集資所得，用於產品開發、產能擴張、建立全球品牌形象、增強銷售網絡等。

去年首9個月，海天味業收入按年增長9.38%，至203.99億元人民幣；純利48.15億元人民幣，增長11.23%。

新股尋寶｜恒瑞醫藥專注新藥研發盈利高速增長

企業：恒瑞醫藥
主營業務：創新型藥企
預期集資額：約20億美元(約156億港元)
賣點：創新藥管線突破，處臨床前階段靶點藥物潛在市場空間逾百億元；業績復甦，創新藥收入佔比提升至60%
風險：政策不確定性，醫保談判降價壓力持續，內地支付改革可能影響醫院用藥結構。

上海掛牌的恒瑞醫藥(600276.SH)屬中國傳統製藥龍頭，公司市值逾2800億元人民幣，正申請發H股，市傳計劃在香港上市集資20億美元(約156億港元)。

恒瑞醫藥的歷史可追溯至70年代初，當時公司前身連雲港製藥廠主要生產原料藥。其早期以仿製藥起家，之後轉型創新藥企，現專注於腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病，以及神經科學等領域進行新藥研發；目前有17款已上市的新分子實體創新藥，和逾90款處於臨床及更後期階段的新分子實體在研創新藥。

該公司於2000年A股上市集資不到5億元人民幣後，未曾進行任何資本市場融資。公司發行H股集資所得主要用於研發計劃，包括推進藥物臨床研究及開發；以及在中國及海外市場建設及升級生產和研發設施。

恒瑞醫藥的單一最大股東為持股24.1%的恒瑞集團，後者由恒瑞醫藥董事會主席兼執行董事孫飄揚控制。

去年首9個月，該公司收入按年增約18.67%，至201.89億元人民幣，純利增長32.98%，至46.2億元人民幣。

新股尋寶｜港產獨角獸拉拉科技內地貨運GTV份額逾六成

企業：拉拉科技
主營業務：物流交易平台
預期集資額：約10億美元(約78億港元)
賣點：盈利改善與市場份額領先；成本控制與變現能力提升；全球化布局，境外收入佔比約9%，潛力待釋放
風險：估值波動與營收結構單一；監管與合規風險，多次因司機權益、公平競爭等問題被約談，及境外市場政策不確定性較高；現金流存在壓力，流動性管理面臨挑戰潛力。

「本地薑」、港產「獨角獸」物流交易平台Lalamove/貨拉拉母公司拉拉科技，2023年3月起，第4次遞交上市申請。市傳計劃集資約10億美元(約78億港元)。股東包括高瓴、紅杉中國、紅杉資本、概念資本、順為及清流等。

拉拉科技在2013年由「十優狀元」周勝馥在香港成立，2014年進軍內地及東南亞市場，據弗若斯特沙利文資料，於去年上半年按閉環貨運GTV計，內地市場份額為66.6%。截至去年6月底止，業務遍及亞洲及拉丁美洲等11個市場、超過400個城市。

據初步招股文件顯示，集資所得將用於未來3至5年驅動內地核心業務增長及擴充服務種類；加快全球業務擴張；投資於研發，以持續開發及提升技術基礎設施等。

拉拉科技2023年扭虧為盈，盈利9.72億美元，2022年則虧損4909萬美元。截至去年6月底止上半年，純利1.83億美元，毛利率59.4%，減1.6個百分點，非國際財務報告準盈利2.13億美元，漲41%。

新股尋寶｜奇瑞汽車首9月銷量全球排11

企業：奇瑞汽車
主營業務：內地車企
預期集資額：約10億美元(約78億港元)
賣點：具增速與全球化優勢；技術投入與產品矩陣，五大品牌覆蓋主流至高端市場；具財務優勢，流動負債淨額大降，償債能力改善
風險：供應鏈成本管控壓力大；智能化轉型挑戰，車聯網、軟體反覆運算效率落後華為鴻蒙等龍頭；市場競爭加劇，海外市場地緣政治及貿易壁壘風險上升。

中國車企奇瑞汽車在上月提交在H股的上市申請。市傳集資約10億美元(約78億港元)。據招股文件，集資將用於研發不同車型、擴大產品組合、拓展海外市場及提升生產設施等。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至去年9月底止9個月全球銷量計，是內地第二大自主品牌乘用車公司和全球第11大乘用車公司。2024年首9個月，純利112.22億元人民幣，按年增38.36%；收入1821.54億元人民幣，漲67.66%；毛利率14.8%，跌1.3個百分點。

去年9月底流動負債淨額為44.11億元人民幣，截至今年1月底增至81.41億元人民幣，因流動負債中貿易應付款項及應付票據因業務增長增加。

奇瑞汽車旗下五大品牌為奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，截至去年9月底9個月，單是奇瑞品牌累計銷量已超過105萬輛，按年增36%；捷途則升1.06倍，至35萬輛。

新股尋寶｜關焯照:抽新股要留意市場氣氛

冠域商業及經濟研究中心主任關焯照接受本網訪問時表示，近期港股明顯有資金流入，成交暢旺，每日成交額達約2000億至3000億元水平。其中一個原因相信是市場憂慮美國總統特朗普政策的不穩定性，以及其政策的破壞力強，為市場帶來很多不明朗因素，有資金因而離開美股等美元資產，並流向估值較低水的亞洲市場等。在資金帶動下，港股交投暢旺，投資氣氛亦轉佳。

關焯照指出，新股市場主要受市場氣氛所影響，故每逢升市，新股市場都會見暢旺，加上DeepSeek效應帶動，港股可被看高一線，新股市場亦會受惠，建議投資者有意抽新股時，要留意整體大市氣氛。