轉眼間2013年已過了一半，踏入下半年，相信投資主題離不開美國退市及內地經濟增長放緩。美國退市反映當地經濟基本面改善，但同時資金流隨著退市預期升溫而流入美元資產，亞洲及新興市場面臨走資風險。王小姐手頭持有200萬元現金，風險承受能力高，傾向投資股票類產品，想知道現時是否吸納亞洲股票的時機。
任何人在作投資決定時，除了要考慮自己的風險胃納水平外，亦要考慮投資期以及持貨能力。就短線而言，相信下半年美股及日股仍會吸引資金流入，因資金流入美元資產，而日本持續量寬，帶動股市上揚。美國就業市場及房地產市場持續改善，聯儲局最快於今年開始減少買債，雖然聯儲局主席貝南奇近日改口風，指退市並沒有確實時間表，但隨著美國經濟改善，聯儲局仍需減低量寬以令實體經濟重回正軌。而日本在月中舉行參議院大選後，相信安倍晉三可能會推出一些積極措施支持經濟。
不過，長線而言，日本面對人口老化等問題，基本面未如亞洲其他市場好。美國經濟復蘇，對亞洲特別是東南亞的出口業有利，即使這些新興市場增長放緩，經濟增長仍有6%至7%，遠高於成熟市場。現時亞股估值便宜，亞幣匯價亦見下跌，未來潛在回報吸引，現時提供吸納機會。
內地經濟在第二季錄得7.5%增幅，較首季度進一步放緩，不過預料內地不打算放寬貨幣政策，原因是第二季廣義貨幣(M2)增長仍有14%，6月份新增貸款逾8000億元人民幣，市場資金仍然充裕。內地經濟正在轉型，習李的政策傾向保持中性貨幣政策，不過對個別行業例如新能源或環保產業等應會有措施支持，料三中全會時會有政策出台，下半年內地股市相信會在區間上落。
目前中國股市，以及亞洲如南韓、印尼的股市等市盈率及市賬率都已經跌至低水平，以MSCI亞洲(日本除外)指數為例，現時市盈率為11.43倍，歷史平均水平為14.19倍，歷史高位為26.47倍；市賬率方面，現時為1.42倍，歷史平均水平為1.81倍，歷史高位為2.87倍。反映亞股屬非常便宜水平。
總括而言，短線投資者在下半年可將焦點放在美國及日本股市，中港股市屬政策市，宜針對個別利好板塊進行投資。長線來看，可低吸亞洲除日本以外的股市。在本港，要投資在亞洲股市，最方便的方法是買入追蹤亞洲股市的指數基金ETF，好處是入場費低，但部分ETF的成交額較低，或會出現全日零成交的情況，投資者亦要留意指數的成分股數目及行業分布，是否足夠分散風險。
曾慶璘
