對於近日經常聽到「美國股市升勢是否過急且過高？」這個問題，或許並不令人感到奇怪。這問題背後存在其他問題，包括「假如不是散戶入市(事實上亦不是，至少他們並不進取)，到底是誰在入市呢？」
部分於近日最大手增持股票的單位包括一些外國央行以及債券類基金。除了市場對股票的需求增加以外，股份回購亦令股票的供應減少。
回購增令股份供應減
據Birinyi Associates的數據顯示，4月份獲批准的回購授權金額達781億美元，令年初至今的授權總額達2860億美元，為有紀錄以來同期的最高數字。這個回購授權金額較2012年同期錄得的1520億美元增加了88%，而今年合共340宗回購授權亦較去年同期的269宗增加26%。
部分央行開始對股票有需求
早前《央行雜誌》(Central Bank Publications)及蘇格蘭皇家銀行集團對60位央行銀行家進行了調查。近25%的受訪者表示，他們持有或有計劃購入股票。近期常被傳媒報導、持有世界第二大儲備的日本央行表示，該行將會尋求在2014年以前把股票交易所買賣基金方面的投資增加一倍以上。以色列央行於去年首度投資股票，而瑞士國家銀行及捷克國家銀行亦已把他們的股票持倉至少增加至佔總儲備的10%。
在參與調查的60家央行當中，有14家表示已經或有計劃於未來5年內投資股票。事實上，有關股票投資的問題是首次在這項年度調查中出現。
央行儲備不斷增加，導致他們需要尋求更多元化的投資，因此對股票投資的興趣不斷提升。按美元計算，全球前四大央行的資產負債表規模已擴大至逾13萬億美元，而這個數字於10年前只有3萬億美元。大部分央行以往較為偏重及依賴於固定收益證券方面的投資，但由於多個國家存在收益率偏低(及持續下降)的情況，如繼續將所有儲備購入固定收益資產，將會令儲備價值面臨下降的風險。
然而，有七成受訪央行(包括美國聯儲局)表示股票仍「不在選擇之列」，而包括聯儲局及英倫銀行在內等少數央行，甚至並沒有取得授權直接買入股票。
債券類基金成股票最大買家
根據晨星(Morningstar)的數據顯示，目前持有或計劃買入股票的債券類基金的數目已攀升至18年來的高位。需要注意的是，儘管目前買入股票的債券類基金數目正處歷史新高，但其相對債券類基金總數的百分比依然較為穩定。
債券基金及收益基金可投資其他證券的空間較大多數人所認為的更廣闊。美國證券交易委員會確有規定，限制基金須將不少於80%的資產投資於以名稱介定的指定資產類別；然而，「收益」或「價值」等模糊的名詞並不會令這些基金觸犯有關規定。
供求情況支持股市升勢
儘管美國股市仍有待吸引更多傳統個人投資者的注視，但並未妨礙其自3月份以來持續創下的有紀錄新高。在更深入分析時可發現，目前對投資股市感到有強烈興趣的主要來自數位買家。與此同時，受惠於接近紀錄水平的股份回購活動，股票的供應亦在持續減少。
Liz Ann Sonders
