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2019年12月10日

柯江明 ETF

柯江明: 【中港】內地資金撐起港股

香港的經濟因近幾個月的社會活動和中美貿易戰的影響而受到衝擊。政府統計處於10月底發布了2019年第三季的本地生產總值預先估計數字,第三季本地生產總值按年實質收縮2.9%,是自2009年以來首次錄得季度按年跌幅。若經濟表現短期內未有起色,2019年全年經濟可能會呈現負增長。這些消息不禁令投資者感到憂慮。

然而港股的交易數據卻呈現出另一番情景。據香港交易所(00388)的數據顯示,截至2019年11月底,中國內地投資者經「港股通」流入的港股淨買入總額為2080億港元(265.8億美元),而2018年全年約為830億港元,比去年增加了一倍以上。主要原因是過去數月的抗議活動令香港零售餐飲業、旅遊業及房地產行業等均受到打擊,港股成為過去4個月全球表現最差的市場之一,其市盈率下跌,估值徘徊在3年低點附近,因而吸引投資者逢低買入的機會。

H股較A股折讓吸引資金

而且對於在中國內地和香港雙重上市的公司而言,截至11月底,恒生滬深港通AH股溢價指數約為130,這意味同一間公司在香港上市的H股平均比內地上市的A股便宜最少20%以上。這都可能吸引內地的一些長線資金,以及博取港股反彈機會的資金,紛紛湧入港股。

而近幾年,香港也不斷進行金融改革,2018年宣布接受同股不同權的企業在港上市,吸引了不少內地的新經濟企業和龍頭消費企業來香港上市融資。2019年,中國政府亦同意將符合條件的同股不同權港股納入「港股通」名單,投資巿場的不斷邁進亦吸引了愈來愈多的內地投資者參與香港巿場。

政策推動投資消費利港股

為減低香港社會事件對公司的短期影響,一些香港本地公司亦開始拓展香港以外的業務以增加盈利。此外,由於中美兩國之間的貿易協議仍需要較長時間才有望塵埃落定,中國政府近年來一直致力通過各種刺激政策來推動中國內需的增長。市場預計為穩定經濟增長,中國政府亦會繼續通過「定向放水」、財政政策甚至貨幣政策來持續驅動內地的投資和消費,從而有機會進一步改善這些企業的盈利水平。這將為在港上市的企業提供支持,從而繼續吸引內地投資者。

因此,從長遠來看,隨着愈來愈多的內地互聯網和消費龍頭企業在港上市增加了港股市場的活力和吸引力,相信未來內地投資者參與港股投資的比重將進一步增加,或將成為香港股市資金流的主要來源之一。

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