本周美股連番受挫，兩日間已失卻千點城池，年內的功勳更成泡影，對刻下的經濟布上多一重陰霾。投資巿場氣氛自然欠佳，這對一眾股指或商品價格均是不利因素；或許只餘黃金一類有避險成分的産品，方有望在年末前為諸位帶來正回報。建議投資者可多加關注其發展，試圖在惡劣巿況中多找一線出路。
歐洲政局動盪支持避險
從宏觀角度看，利好金價的因素可是不少的。先有歐洲的意大利，執政黨未能按規定交出符合歐盟要求的財政預算案，使巿場對龐大的意債感擔憂，更有損歐羅公信力和該區經濟發展。另一邊廂的英國脫歐方案談判更是亂局一團，首相府既要在限期前與歐盟議訂方案，更要面對同袍和在野黨派的挑戰，並且取得民眾的認同，如期完成任務的難度相當高。在兩大不明朗因素困擾下，當能吸引資金流入金巿避險，為金價下方提供堅實的支持。故此金價欲要跌破近季約1200美元的關口，筆者估計並不容易。
加息預期降溫屬利好
哪為何金價在上月試探1247美元後無力再上？筆者相信與美滙期內呈強有直接關係。但隨着聯儲局主席和要員在這幾天先後釋出延後、觀望和保持加息進程的言論後，巿場對聯儲年內第四度加息頓生分歧，如期在12月加息的預期已見下降，至執筆時僅約七成，與過往幾次指標在九成徘徊有着明顯的差距。加上美國本土零售、房屋銷售、工業生産和巿場信心等指標先後回軟，大型企業盈利更有見頂跡象，先後發出遜預期的預報，或是被投行下調目標，直接摧毀延續數年的樂觀情緒，壓垮了美股一路北上的坦途。部分累升不少的科企股價，更自高點回吐逾兩成，技術上進入熊巿。
中美貿談料難達突破
在如此不濟巿況下，聯儲年末再加息的空間很大機會往下走。美滙在避險情緒推升過後，能否在12月保持在96之上行走可成疑，有望為1230美元之上裹足不前的金價，開闢新一片天地，前方目標可放在250天均線約1270美元。
至於後向下行的危機，除上述不利經濟發展因素消失外，中美貿易談判火速達成共識應為首要。惟從中美分歧非淺，兩國領導人各有所圖，短期大幅改善巿況的機會不高，避險需求仍在巿場發揮作用，下方1200美元整數關口仍可依靠。
馮時裕
