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2018年5月19日

林冠良 MPF

林冠良: 兩韓關係影響長期部署

國際關係合久必分,分久必合。上月北韓和南韓領導人歷史性會面,朝鮮半島無核化似乎邁進一步,扭轉年初劍拔弩張的形勢。一場冬季運動會,一招反客為主式的對南韓釋出善意,這會談之後和中國領導人會面,再安排6月在新加坡與美國總統會面,和平進程發展得如火如荼之際,到了前幾天,又因美韓軍事演習而傳出叫停會談消息,這一連串的談判技巧令很多人對北韓領導人金正恩的政治智慧和手段另眼相看。

世界政治格局將有一番新氣象,身邊朋友更認為南北韓有可能會像東西德統一。筆者認為南北韓統一不會是談判議題,更不會在短期間出現,但是南韓的政治經濟與北韓和中國的關係變化,和日後如何融入亞太這盤棋局,都會影響區域發展形勢,特別值得留意。

個別港美股票基金表現佳

政治經濟因素影響股市,同時反映在強積金的股票基金上。根據Morningstar十大最佳表現強積金(由2018年4月19日至25日)的首3位都是中國及大中華股票基金,其餘的是香港、亞洲和中國基金。當中以過去一年的年度回報計,最高的3隻基金分別是海通香港基金(35.8%)、信安中國股票基金(33.1%)、 交通銀行中國動力股票成分基金(32.6%)。直接主打南韓市場的強積金只有海通韓國基金,它的一年年度回報有5.1%,而10年的年度化回報則只有-0.4%。

如果以10年年度化回報看其他股票基金,首三隻分別是永明香港股票基金(8.6%)、萬全美國股票基金(7.6%)和友邦北美股票基金(7.5%),而10年回報的首15隻中佔大部分的是美國、香港和亞太基金。

美朝關係改善利地區發展

讀者可以考慮近期利好和不利因素以作部署準備。利好方面,香港或中國因素包括A股入摩,即中國A股將於今年6月被納入摩根士丹利MSCI新興市場及中國指數,有劵商預計,單是今年將吸引200億美元流入A股,而在未來10年,更估計有4000億美元流入。加上最近一些企業業績優於預期,相信可為中短期股市帶來一定的推動力。

兩韓關係如果能進一步改善,達成和平甚至是經濟協議和具體合作,美國對北韓減少制裁,中國便可名正言順地對北韓出口和啟動各種經濟合作等等,對區域的穩定、中朝和中韓的關係也可能帶來改變,最近內地放鬆對南韓限制,已流露出善意訊息和改善關係的方向。

地緣政治充滿負能量

不利因素包括利率走勢向上及不確定的資金流向,令到市場波動,加上中美之間的貿易戰未知會如何發展,如果惡化將同時波及其他新興市場,也可能拖延中國經濟發展目標。

地緣政治也充滿負能量:南北韓正在改善的關係可能被美韓軍演窒礙,而美國在中東所引發的問題,例如是美國總統特朗普要退出伊朗核協議,及美國把以色列大使館遷往耶路撒冷,引致以色列和巴勒斯坦衝突並造成多人死傷,這些會否持續惡化因而拖累股市?

股市不穩,則可考慮其他類型基金。根據積金局基金表現平台的資料,強積金的貨幣、債券和保證基金,5年回報分別是0至0.46%、-2.28%至2.34%及-0.94%至2.93%。雖然表現比股票基金較為遜色,但亞太區特別是香港的股市過去兩月比較反覆,而強積金中的股票基金在過去幾年都已受惠於股市較長期的升勢,然而隨着加息和股市周期性波動,和上述的不確定因素,更有預測說在中短期內可能出現較大的調整。

所以如果短期內退休並打算取回累計供款,但郤擔心市場逆轉,可以考慮把部分權益轉移至債券或保證基金。如果仍有二三十年才退休,除非確定形勢逆轉,否則對這些短期因素不用過於憂慮,強積金是長期投資,刻意捕捉短期波動可能得不償失。

林冠良

特許財富管理師

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