美國聯邦儲備局上周才宣布加息四分一厘，並預告今、明兩年平均每年加息3次，聯邦基金利率將由現時1.75厘，逐步上升至2019年底的3厘水平。本周二美國10年期國債息率卻反高潮地跌穿2.8厘，資金在加息期內由股市轉入債市，是否看好債市前景呢？可能的解釋是股市尚未跌完，或者潛在風險愈來愈高，「聰明錢」才會反其道而行，賣股買債。
近期環球股市波幅再次擴大，急升暴跌的市況不斷反覆出現。這邊廂美國總統特朗普剛簽署針對中國600億美元產品的新增關稅，那邊廂卻透露與中國貿易代表已在談判桌旁坐下來。貿易戰的「槍聲」剛響起，令美國股市在上周四及周五大跌，道瓊斯指數跌去1100點，雖然在本周一即急劇反彈600多點，但周二卻又跌300多點，反映投資者無論看好或看淡的，皆信心不足或虛怯。有謂：「十個牛皮九個淡」，此其時也。
長線入市良機說法太籠統
現時有不少分析報告指跌市是長線投資者的入市良機。筆者認為這個說法太過籠統，重點是股市或個別股票跌到怎樣的水平，才是買入的好時機。在這個「時機」，每個人拿捏的目標價都不一樣。風險是股市仍可能會有一段下跌空間才會穩定下來。
最近的一些金融市場現象，令筆者聯想起1997年的市況。當時是怎樣呢？在1997年亞洲金融風暴來襲前，正值香港準備回歸，大部分的市場情緒都是樂觀的，樓價不斷上升，在兩、三年內預期可翻倍是常態，新樓盤銷售處出現長長的人龍，買樓成為大家茶餘飯後的熱門話題，樓價長升長有的趨勢是市場共識。
目前與97年情況差不多
以上的情況與今天又有幾分相似，雖然也有很多數據和分析指出，現時按揭利率仍處於歷史性的低水平，供樓負擔的指數未達危險的境界，銀行的借貸比率依然非常健康。不過，今天的樓價水平與1997年時相比，已是兩倍或三倍以上，那些新蓋的豪宅平均呎價更是當年的10倍。客觀的因素可能不一樣，但對樓市的主流想法也是差不多。
股市的情況更明顯，大家都想在最短時間內賺最多的利潤，新股便成為「搵快錢」的競技場。早前一些上市新股如網上保險銷售、賣家俬的、名醫主理的眼科中心等，都有數百甚至過千倍的超額認購，這些新股的業務和發展空間都不一樣，唯一的共同點是熱烈的IPO反應，愈多資金追捧的新股，引發更多的認購申請，因為大家都想抽中後趕緊在上市第一天便獲利。本周上市的新股「毛記葵涌」的首天股價曾升至招股價的8.8倍，上市前的認購額也是破紀錄的6000多倍。
回歸前夕，香港市民熱衷炒賣郵局發行的回歸紀念郵票，發鈔銀行的紀念版新鈔等。今天市民熱烈炒賣什麼呢？演唱會或其他表演門票例如黃子華棟篤笑的門票，800多元的票被炒至過萬元，表演者的吸引力無容置疑，但「搵快錢」的心態充斥於社會和金融市場，便值得大家思考。
陸庭龍
