環球地緣政治風險升溫，市場波動性明顯增加，但隨「習拜會」舉行後，中美關係似有緩和跡象。面對不明朗因素充斥，加上超低息環境已過，投資者宜建構更平衡的投資組合，並留意亞洲的結構性增長機會。
中美兩國元首習近平及拜登，早前在亞太經合組織（APEC）會議期間會晤，市場認為，兩人會面雖緩和了兩國的分歧，但未有實質措施或政策出台，如降低關稅，故此大市未有明顯反應。不過，從外交角度來看，中國今次在軟實力方面做得不錯。
政策欠明朗美企投資卻步
近年美國推出多項政策，限制美資企業出口高科技產品到內地，加上中國主席習近平推出不少新政策，如共同富裕等，基於政策清晰度不足，令美資企業甚至美國普羅大眾都對內地看法偏負面，加上全球地緣政治升溫，台海局勢備受關注，種種原因均導致美企對華投資卻步。
不過，美國總統拜登卻在APEC晚宴期間，主動邀請美資公司到內地發展及投資，間接減低了對華投資的不確定性。與此同時，習近平也與美國的共和及民主兩黨的官員及黨員有更多的交流及互動，加強中國在兩黨的滲透力，重新將中國放上國際舞台，故在外交層面具有一定成效。
市場關注中國經濟疫後放緩情況，中國政府亦由昔日側重於透過貨幣政策刺激經濟，轉為加強在財政政策方面的扶助，例如額外發行1萬億元人民幣國債，向地方政府「輸血」，房地產亦有更多支持政策，如市傳建立「房地產企業白名單」等，反映中央開始認真對待經濟放慢的情況，市場正靜待政策成效顯現。
留意中央經濟工作會議
要評估中國情況，可循國家政策、房地產及消費需求三方面入手。政策方面，3個月前市場預期明年中國經濟增長約4.5%，因此12月的中央經濟工作會議是重點，要留意中央對明年經濟目標的指引。
房地產低潮已持續逾3年，但一直未有明顯起色，但近日傳出計劃設立涵蓋約50家內房的「房企白名單」，確保它們獲得政策及金融資源全力支持，反映中央正積極解決財困房企的償債問題，再加上深圳宣布由11月23日起將二套房最低首付比例，由原來的普通住房70%、非普通住房80%，統一調整為40%，市場憧憬其他城市均會仿效，有望協助房地產市場企穩。
消費市場是中國經濟的新增長引擎，面對經濟前景不明朗，市民消費態度審慎，故整體消費需求的趨勢仍然向下，因此市場正關注若樓市回穩，能否傳導至消費市場。基於消費意欲需時改善，預期最快要到明年第二季才有起色。
內外條件或引導資金回流
不過，市場一般較經濟走得更前，現時中資股估值吸引，加上有政策支持，投資者持倉又相對低，面對印度股市愈益昂貴，美國明年開始減息的預期下，或能吸引資金回流至中國市場。
環球央行息率雖已接近頂部，但超低息環境已經過去，未來利率不會再重回零息水平，即使減息，利率也會徘徊於2至3厘附近。面對息口新常態，加上去全球化趨勢，地緣政治風險料持續高企，建議投資組合採取更平衡的策略，分散多個地區，以降低投資風險。
陳致洲
