筆者七月中小休八日,美股就連續攀升,連同昨晚道指連升13個交易日,西方國家認為13就不詳,當然開左十鋪大,開鋪細亦唔奇。
大摩威爾遜(Mike Wilson)承認睇錯市,正如本欄也一樣,今年亦一樣低估熊市反彈力量,但要重申一點,目前絶對不是牛市重臨,只是仍處於熊市反彈,即熊市第二期大區間橫行。
首先全球經濟可用一塌糊塗來形容,單單是德國PMI已夠嚇人,7月德國PMI不單止跌穿40大關,數值更創自疫情後新低只得38.8,歐洲另外兩個大國英國與法國亦曳,上月初值亦只得44.5及45。
美國製造業PMI上月表現好似好過預期,數值反彈至49,但仍是低過盛衰分界線(50),更加大問題是佔經濟較大比例的服務業,美國7月服務業PMI只得52.4,不單比預期差(54),趨勢上更有向下急跌跡象。
還有美企季績期表現其實是曳,例如最能反映多個工業類別情況得州儀器,上季盈利不單按年跌25%,更值得關注是庫存水平,上季庫存達到195天,按季升38天。
庫存達到195天是乜概念,以30日為一個月計,即是庫存達6.5個月,要明白得州儀器客戶高低端客戶都有,晶片庫存多達逾半年絶不尋常,更有傳得州儀器產品價更低過內地廠商價,即是意味實體經濟是相當曳。
汽車業非好景
今日本港汽車股有聲有勢,獲德國大眾汽車入股的小鵬(09868),更加狂飆逾三成,汽車業喺咪咁好景?實面當然是另一回事,得州儀器管理層向分析員表示,上季業績差因客戶減庫存,尤其終端市場汽車業需求越來越弱,當然股價短期或已實面脫節,但最終也都會走在一起。
隨著實體經濟數據越來越爛,股市強勢難持久,衰退是會突然出現,美股牛市根本絶不成立,正如昨日新債王岡拉克左右手Jeffrey Sherman所講,債息倒掛在歷史上預示衰退將至,現時是買入長債時機。
因此本欄續睇好長債ETF TLT,低過100美元續收集,目標仍是120美元,失守95美元止蝕。
編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周四在「信報網站」及「港股360」撰文。