港股直擊 | 2023-07-27 14:37

【環宇搜股】續棄股買長債

筆者七月中小休八日，美股就連續攀升，連同昨晚道指連升13個交易日，西方國家認為13就不詳，當然開左十鋪大，開鋪細亦唔奇。

大摩威爾遜(Mike Wilson)承認睇錯市，正如本欄也一樣，今年亦一樣低估熊市反彈力量，但要重申一點，目前絶對不是牛市重臨，只是仍處於熊市反彈，即熊市第二期大區間橫行。

首先全球經濟可用一塌糊塗來形容，單單是德國PMI已夠嚇人，7月德國PMI不單止跌穿40大關，數值更創自疫情後新低只得38.8，歐洲另外兩個大國英國與法國亦曳，上月初值亦只得44.5及45。

美國製造業PMI上月表現好似好過預期，數值反彈至49，但仍是低過盛衰分界線(50)，更加大問題是佔經濟較大比例的服務業，美國7月服務業PMI只得52.4，不單比預期差(54)，趨勢上更有向下急跌跡象。

還有美企季績期表現其實是曳，例如最能反映多個工業類別情況得州儀器，上季盈利不單按年跌25%，更值得關注是庫存水平，上季庫存達到195天，按季升38天。

庫存達到195天是乜概念，以30日為一個月計，即是庫存達6.5個月，要明白得州儀器客戶高低端客戶都有，晶片庫存多達逾半年絶不尋常，更有傳得州儀器產品價更低過內地廠商價，即是意味實體經濟是相當曳。

汽車業非好景

今日本港汽車股有聲有勢，獲德國大眾汽車入股的小鵬(09868)，更加狂飆逾三成，汽車業喺咪咁好景？實面當然是另一回事，得州儀器管理層向分析員表示，上季業績差因客戶減庫存，尤其終端市場汽車業需求越來越弱，當然股價短期或已實面脫節，但最終也都會走在一起。

隨著實體經濟數據越來越爛，股市強勢難持久，衰退是會突然出現，美股牛市根本絶不成立，正如昨日新債王岡拉克左右手Jeffrey Sherman所講，債息倒掛在歷史上預示衰退將至，現時是買入長債時機。

因此本欄續睇好長債ETF TLT，低過100美元續收集，目標仍是120美元，失守95美元止蝕。

編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周四在「信報網站」及「港股360」撰文。