讀者阿May問:「3月初於20元買了兩手敏實集團(00425)，最近由蝕變賺，不知是否可仍然持有，還是賺些少就走，公司前景如何，麻煩專家們解答。」
李浩然 輝立證券研究部高級分析員
「敏實集團（00425）發布2022年財報，全年實現總營收176.22億元 ，同比增長26.0%；股東應佔淨利潤 15.0億元，同比增長 0.3%。如果剔除2021年處置附屬公司產生的一次性收益等因素，經調整淨利潤同比實際上增加41%，展現了不俗的增長動力。其中，下半年實現營收 103.03億元，同比增長 41.57%，股東應佔淨利潤 8.43億元，同比增長 41.59%。分區域來看，2022下半年公司海外營收達44.5億元，同比升56.3%，主要係因寶馬、奔馳（Mercedes-Benz）等大客戶拉動業務增長疊加海外新工廠量產；國內營收56.1億元，同比升27.0%，主要係因電池盒的量產及自主品牌業務提升。2022年公司實現毛利率27.6%，同比下跌1.7個百分點，其中2022下半年毛利率為26.6%，同比下跌0.5個百分點，環比下跌2.6個百分點。主要是產品結構有所變化，導致整體毛利率水平暫時下滑。
根據年度業績公告，公司2022年新業務承接效果顯著，尢其是電池盒業務成為公司營收增長主要驅動力量，單計下半年就實現收入15.5億元，同比增776%。事實上，自上半年成為奔馳電池盒領域最大合作夥伴以來，公司再獲斯泰蘭蒂斯（Stellantis）兩款訂單、繼續擴大在寶馬電池盒業務的份額；在造車新勢力客戶方面，也取得了 Lucid、小鵬汽車和理想 汽車的電池盒訂單 ，電池盒複合材料上蓋獲得廣汽乘用車和億緯鋰能的訂單。由於車身及底盤零部件作為電池盒產品的工藝延伸，已承接福士（Volkswagen）的MEB平台訂單，同時還在長安以及北美佳士拿的訂單。
公司在全球佈局日趨完善，於全球多地新落成的生產線已實現全面量產，同時對既有產品繼續改善和擴張產能。在塞爾維亞、捷克工廠的電池盒項目順利量產爬坡並達到要求；與雷諾簽訂合作協議擬成立合資公司供應電池盒產品；啟動波蘭廠房的基建工作。當前公司電動化、智能化新產品佈局開始進入收穫期，鋁電池盒新獲奔馳、雷諾等訂單，在多條產線實現量產下，或有望於2025年實現公司訂下電池盒百億收入的目標；然而，值得留意的是，全球汽車景氣度似乎出現周期性的下滑，因此今年業績也不是一面倒向好，個別產品的潛在需求也不排除有下滑的可能。
讀者目前持有兩手敏實，成本價在20元水平，個人認為可考慮以23元作為短期的止賺水平，待股價進一步回落到20元水平以下又再候機吸納，作區間炒上落；反之，如果股價能再往上突破25元阻力，則可以順勢而行，推高止賺水平。」
大華繼顯(香港)策略師 楊韻銳
「敏實的前景理想，惟股價上望空間有限，可考慮伺機獲利。集團去年業績符預期，受惠汽車「電動化」，獲得多間車廠的電池盒訂單，下半年收入增長38%。管理層預期今年收入及純利增長均有20%。不過，去年下半年的毛利率下跌了2.6個百分點，預料今明三年受到中國汽車市場價格戰的壓力，以及毛利率較低的海外廠房佔比上升影響，毛利率難以回升。技術走勢上，股份近來升勢較急，前高位$25.0或有阻力。估值上，中長線目標價$27.0，相當於歷史平均預測市盈率低1個標準差水平。現階段可考慮先分段獲利，待日後再作部署。」
〈港股360〉【一問三答】環節，歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問，電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析，建議每次提問不多於2隻股票。
