摩通 華潤啤酒(00291)
評級:增持
目標價:83元 (較前收市價44.15元有87.9%潛在升幅)
華潤啤酒斥資123億元人民幣,收購白酒製造商「貴州金沙窖酒」55.19%股權,摩通發表報告,雖然對上述交易看法是中性至偏好,但擔心競爭劇烈,難產生即時協同效益,仍維持「增持」評級。
報告指出,潤啤是是次收購相當於17倍市盈率,摩通認為對上述交易看法是中性至偏好,但認為目前市況下,投資者傾向企業應更保守多於擴大品牌或收購,同時該交易亦難產生即時協同效益。
該行又指,新收購主打大眾市場,該市場與高端市場競爭更劇烈,但摩通仍給予潤啤「增持」評級,因料2022至2024年經調整EBITDA會由20%複合增長,目標價83元不變,折合20倍EV/EBITDA。
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