港股直擊 | 2022-10-26 14:14

摩通續予潤啤增持 惟新收購難有即時協同效益

摩通 華潤啤酒(00291)

評級：增持

目標價：83元 (較前收市價44.15元有87.9%潛在升幅)

華潤啤酒斥資123億元人民幣，收購白酒製造商「貴州金沙窖酒」55.19%股權，摩通發表報告，雖然對上述交易看法是中性至偏好，但擔心競爭劇烈，難產生即時協同效益，仍維持「增持」評級。

報告指出，潤啤是是次收購相當於17倍市盈率，摩通認為對上述交易看法是中性至偏好，但認為目前市況下，投資者傾向企業應更保守多於擴大品牌或收購，同時該交易亦難產生即時協同效益。

該行又指，新收購主打大眾市場，該市場與高端市場競爭更劇烈，但摩通仍給予潤啤「增持」評級，因料2022至2024年經調整EBITDA會由20%複合增長，目標價83元不變，折合20倍EV/EBITDA。

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