投資銀行摩根大通估計，陷入困境的中國房地產巨頭恒大集團(03333)及其許多主要競爭對手有價值十億計美元的表外債務，若計及這些債務，有關內房的槓桿率將提高。
摩通分析師表示，這種策略幫助企業看起來符合去年出台的重點房企「三條紅線」融資新規，但恒大的案例看起來最極端。
該行認為，恒大沒有真正去槓桿化，而是將部分有息債務轉移成表外債務。商業票據、理財產品和無固定期限資本債券(永續債)等都未被正式算為債務，估計截至今年上半年，恒大的淨負債率至少為177%，而不是其報告的100%。由於一些表外債務的數據無法公開，實際負債率可能會更高。隱藏債務總計佔恒大總債務的55%。
其他負債率可能高於正式報告的大型房企還包括富力地產(02777)，負債率料為139%，該公司報告為123%；融創(01918)負債率料為138%，而不是87%。碧桂園(02007)料為76%，而不是報告的50%。
