美國聯儲局上周議息決定連續第四次加息0.75厘，並且一如「線人」在《華爾街日報》的文章預告，向市場發布有意在12月放慢加息的訊號。主席鮑威爾明言，或在下次會議(12月13日至14日)討論減慢上調利率的步伐，同時不排除再大手加息的可能性，因他和同事都堅決要把通脹帶返2%的目標，並且重申繼續顯著縮減資產負債表規模。不過，鮑公指出，需要時間來體現收緊貨幣政策的效應，尤其是對抗通脹(It will take time, however, the full effects of monetary restraint to be realized, especially on inflation)，又警告終極利率將高於之前預期。
鮑威爾這番話無異於明言加息周期延長，美股應聲連跌兩日。然而，「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)受訪時認為，聯邦基金利率不會如鮑公暗示要升穿5厘才達「終點」，估計最多再加兩次息、合共0.75厘，政策利率到達4.5厘至4.75厘，意味2023年1月31日至2月1日的會議後就止步，原因是太多跡象包括孳息曲線倒掛已預示經濟轉弱，相信幾個月內便會衰退。
另一方面，美國剛公布9月消費信貸增長，由8月的301.8億美元降至240.7億美元，以信用卡為主的循環信貸更只得83億美元，是4個月以來最低增幅。此外，根據農業部資料，9月食品價格按年上升達11.2%，屬感恩節(11月24日)「必需品」的火雞，售價已漲至每磅1.99美元，較去年貴73%。
消費信貸及食品價格都反映高通脹壓力深深影響民眾生活，岡拉克預測明年經濟有80%機會陷入衰退。
市場似乎也認同經濟衰退將迫使聯儲局放慢甚至提早停止加息。若從另一角度來看，鮑威爾於記者會的「偏鷹」言論，亦可解讀為利率前景明朗化，華爾街股市上周五回升，周一(7日)持續造好，附【圖】所示，近期表現領先的道指攀抵32827點報收，屬10月28日後最高，並再次突破俗稱「牛熊分界」的200天平均線。
當然，利率是否於明年2月見頂，以及經濟會不會陷入衰退，都尚待確認，美股能否全面「熊轉牛」更屬言之太早，畢竟標普500指數與納指距離「牛熊線」仍遠，後者連50天線也未收復。
返回港股，恒指昨天高開44點，整日在16429點和16719點間相對窄幅爭持，埋單報16557點，微跌38點。
EJFQ系統弱勢股指數連日急滑，最新報34.4%，低於關鍵門檻40%，反映弱勢股沽壓大減且失主導權，恒指昨天只是踏入11月抽升後的回調整固，短期仍可看高一線。
信報投資研究部
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