新冠病毒疫苗喜訊頻傳，對遏止當前疫情擴散沒有即時幫助，威力暫時只限於刺激股市急漲，以及帶來復甦憧憬，推動國際油價上漲。全球製造業繼續向好，加上美元貶值，相信油價短線仍然具揚升空間。
國際油價於今年2月、3月急瀉，主要是新冠肺炎全球大流行，在嚴厲的封城鎖國措施下，經濟活動停擺，令本來已呈供應過剩的原油，需求進一步萎縮，期間更因儲存設施不足，引發拋售潮，紐約期油結算價破天荒挫至負值，布蘭特期油則一度低見每桶16美元。
中國疫情首先受控，經濟逐漸重啟，增加進口原油，而歐美國家限制社交距離來抗疫亦一度見效，在第二季遂相繼放寬規管，布蘭特期油極速反彈至每桶約45美元。可惜第四季初，歐美疫情再度惡化，拖累油價回調，曾失守40美元。直至11月上旬，美國總統大選由民主黨拜登率先宣布勝出，不久之後又傳來疫苗研發有重大突破，市場預期經濟或加快恢復，支持油價再升。
石油需求一向與製造業息息相關，其中美國製造業採購經理指數(PMI)特別具參考價值。附【圖】所見，過去15年美國供應管理協會(ISM)製造業PMI與布油的按年變化走勢近似，關連系數雖只約0.38，並非完全同步，但主要受到美元滙價和地緣政治等短線因素影響油價所致。今年中以來，美國經濟V彈，製造業PMI按年升勢轉急，同期布油按年跌幅亦在收窄，並逐步追趕PMI，代表油價續有上揚空間。
此外，美元滙價與油價走勢呈反向，美滙指數自第四季起整體趨跌，若拜登順利入主白宮，預期會爭取推出較大規模的紓困方案，財政赤字日漸沉重下，美元中短線無從扭轉弱勢，亦利好油價。事實上，刺激措施也可重振商貿活動，成為油價向上的催化劑，當疫苗正式獲批使用並且廣泛接種，將是進一步的有利因素。
冬季本來是原油需求傳統旺季，惟今年疫情難料，即使不再大範圍封鎖，近期美國人可合家歡度感恩節的機會不高，12月能否有一個「快樂聖誕」也屬未知之數，對油價或構成負面影響。
不過，清潔能源才是油市盛衰的最大隱憂。中國承諾在2060年前實現碳中和，即淨碳排放量降至零；拜登亦稱，爭取美國不遲於2050年達致碳中和，這些目標似乎都預示原油需求易跌難升。然而，要真正取代石化燃料，相信並非20年到30年內可以達致，石油時代步向終結還很遙遠，甚至未必會發生，原油在未來一段長時間，仍將發揮其作用。
歸根究柢，新冠疫苗加速面世，全球經濟將更快恢復元氣，若產油國沒有因為市道好轉便立即大幅增產，油價續可看漲，布蘭特期油短期於55美元水平才會遇較大阻力。
信報投資研究部
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