仲有兩日就第三季完結，儘管美股上周五勁彈358點，港股有平保(02318)增持滙控(00005)沖喜，全日也升超過兩嚿，表面好似放炮仗，實情是魚缸內你眼望我望，成交更慘豬豬唔夠千億元，原因是內地「十‧一」長假近，大家是處於「好你地」模式(Holiday mood)！
即將進入第四季，由於美元(所謂)強勁反彈(執筆時只從低位彈3.1%)，令到亞洲股市以至貴金屬價格跌到一仆一碌，但筆者認為美元強勢只喺扮豬食老虎。從數個層面睇，金銀價只喺調整而非摺埋，而金銀牛市仍處於非常早期的階段！
中美GDP差距大縮
美國經濟軟硬實力無可否認喺勁，但一場新冠疫情，亦打殘花旗經濟。回望花旗國GDP，由去年第四季的21.7萬億美元，已經大縮一成，跌到去今年第二季GDP跌到去只得19.49萬億美元(圖一藍線)。
相反中國雖然也受疫情影響，但中國經濟叫做喘穩，上季達到14.17萬億美元(圖一紅線)。美國GDP急墜，但中國企穩下，令中美兩國GDP相距是自1993年最細，只有5.32萬億，(圖一下半部)。面對巨龍掘起，正所謂有殺錯冇放過，結果中國惹來美國瘋狂打壓。
作為世界一哥的美國，實況的確令人擔心，首先其債務已率先在2015年超過GDP(圖二)，現債務達到26.79萬億美元，為實際GDP的1.4倍，隨著美國經濟未復甦，其GDP只會持續下滑，加上有基金經理統計過，美國到2021年底將會有8.5億美元債到期，結果唯有債冚債。
聯儲局埋單美國債務
美國債務愈滾愈大，外國投資者也開始避之則吉。假設海外投資者無沽美債，在發行量上升下，海外投資者持有美債攤薄至35.1%，呢個債冚債大窿，勢要揾人埋單，最終都是要揾聯儲局來填氹。
近期所謂的美元強勢，震散貴金屬價格，從以上基本面分析，已經好難再次做到強勢美元，況且現時美國通脹只得1.3%，強美元亦不利出口，最終又喺要揾聯儲局印錢搞掂佢。
金銀礦股仍低殘
若果從技術層面睇，美滙跌穿2014年延伸的上升軌，出現反彈亦屬正常，只要美滙受制94.8(圖三)，加上全球黃金ETF持倉在近期金價回調下，依然未有大幅回落，也顯示市場依然睇好黃金，故不用睇得金銀相關資產過悲。
更何況，金銀礦股升勢只喺起步階段，從費城黃金白銀板塊指數(Philadelphia Gold and Silver Index，XAU INDEX)除以MSCI指數睇，由1983年至今平均為0.139，現處0.06水平，意味XAU INDEX相對MSCI指數屬超平，未來大有機會追落後。
作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周一、三在「信報網站」及「港股360」撰文。
（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）
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