【本刊記者黃愛琴】經歷一年多的強監管風暴，「大廠」難復當年南征北討的神勇。未來，國內的監管將常態化，出海併購則遇外國政治阻力，內外夾擊下，平台類型科技巨企在用戶面、產業面、社會面都亟需進行徹底的轉型。
去年中國反壟斷風暴掀起，資本市場腥風血雨，科企頓成「人民公敵」——野蠻生長、與民爭利、資本無序擴張。時隔僅一年，國情有變，近期官方三番四次釋出「支持平台經濟」訊息：4月中央政治局會議宣布相關整改盡快「完成」，「實施常態化監管」；5月17日國務院副總理劉鶴更公開表示要支持「民營經濟持續發展，處理好政府和市場關係，支持數字企業在國內外資本市場上市。」
救經濟靠民企，不過傷痕累累的科技公司恐怕無力高歌猛進。去年阿里巴巴和美團因為「二選一」被處罰，其中阿里繳納182億元罰款創天價記錄。而股王騰訊今年首季盈利跌近23%，令市場大跌眼鏡。五大平台（騰訊、阿里、美團、京東、網易）的收入增長每況愈下。
平台內捲化
三個跡象可窺探大環境丕變，2013至18年「大廠」爆發期一去不返。
一、人口紅利已見頂。去年中國網民規模已破10億，平台用戶增長空間有限，獲客成本不斷上升。從「增量」變為「留量」，勢必捲入惡性競爭。阿里電商地位深受京東、拼多多衝擊；字節跳動異軍突起，抖音搶了騰訊不少流量。
二、強監管下，科企舊有增長模式受制約。ATM當中，騰訊網絡廣告收入滑鐵盧（今年首季按年跌18%），皆因教育與地產兩大客戶都受到劇烈監管；遊戲業務則深受版號遲遲未發影響。美團為符合官方要求，既不能向商家或客戶加費，亦要保障騎手勞動權益，壓縮微薄利潤。
《華爾街日報》指中國政府將設定新規則，要求互聯網巨頭在展開投資交易時，須先提請審批。
「以前中國科企跟美國最大不同在於，中國是全方位的，現在北京定了調，跨行業不能做，金融要分開，把生態圈打破。」何治國說。
「出海」宜當小股東
三、外國對華企監管日益苛刻，平台「出海」併購遇瓶頸。舉例2018年螞蟻金服欲收購美國支付公司MoneyGram，就遭到美國外商投資委員會否決，原因是考慮到國家安全。
「斯諾登事件是轉捩點。」英國倫敦國王學院（King's College London）數字經濟學講師Nick Srnicek對本刊表示，自此各國政府都意識到要保護國民數據，訂立資料保護法，「這關乎地緣政治。」
未來情況更惡劣。《路透社》早前報道，美國政府已經起草了一項行政命令，將賦予司法部權力，阻止中國等外國對手獲取美國國民的個人數據。
原文請閱6月份《信報財經月刊》
