美國的ETF於2014年錄得2410億美元資金淨流入，超越2012年的1900億美元，成為有史以來最高的資金流入紀錄。強勁的資金流入和市場升值將美國的ETF資產值推高至2萬億美元。而在4年前，這數字才剛達1萬億美元。
投資者在2014年顯然偏好美國股票基金，年內錄得最高資金流入的3隻ETF均是追蹤標普500指數的。SPDR S&P 500 ETF(SPY)是3隻ETF中規模最大的，也比其他ETF錄得更高的資金流入。然而，它持續失去市場佔有率。目前該基金佔投資於標普500指數ETF的總資產的69%，比例少於3年前的76%。SPY流失的市場佔有率主要由Vanguard S&P 500 ETF(VOO)取代，VOO比SPY更有效追蹤指數表現，費用率(0.05%)亦較SPY(0.09%)低。
以金額來看，股票基金錄得的資金淨流入最高，而債券基金的流向相對資產比例則最高。應稅債券ETF受惠於Bill Gross離開PIMCO的決定。PIMCO總回報基金(PTTRX)於2014年錄得1030億美元資金淨流出，部分資金可能轉投Vanguard Total Bond Market ETF (BND)及iShares Core U.S. Aggregate Bond(AGG)。
當投資者離開原本的主動基金經理而未選出新一名基金經理時，往往會以指數基金為過渡期的投資。Gross的離開突顯了主動基金投資者面對的管理風險。除了追蹤巴克萊美國綜合債券指數的AGG，iShares安碩的iShares 20+ Year Treasury Bond(TLT)及 iShares iBoxx US$ Investment Grade Corporate Bond(LQD)等更具針對性的債券ETF亦錄得強大的資金流入。
在發行商的層面，iShares安碩在2014年吸引820億美金淨流入，高於Vanguard的760億美金，成為2014年錄得最高資金流入的ETF發行商。Vanguard繼續蠶食iShares安碩和State Street的市場佔有率。在三大ETF發行商中，儘管iShares安碩和State Street已努力減低費用和推出新產品，只有Vanguard能在過去3年增加市場佔有率。
事實上，iShares安碩的「核心」產品，即一系列低價ETF亦頗為成功，只是其增長速度不足以保持市場佔有率。此外，一些新基金可能會分薄現有產品的市場。例如，成立日子相對短的iShares Core MSCI Emerging Markets(IEMG)在2014年吸引了30億美元，而類似但更昂貴的iShares MSCI Emerging Markets(EEM)卻錄得50億美元資金流出。
iShares安碩在過去3年推出97隻基金，其中41隻已積累超過5000萬美元資產。State Street亦大力削減多隻基金的費用比率，但無助流失市場佔有率。譬如，該公司於2013年將SPDR Russell 3000 ETF(THRK)的費用率削減至僅0.10%，惟基金在2014年仍錄得資金淨流出。State Street在過去3年推出的39隻ETF中，只有8隻積累超過5000萬美元資產。
在三大ETF發行商以外，First Trust及Schwab在2014年再度成為贏家。雖然兩間公司同樣取得成功，但其重點產品並不相同。First Trust的ETF多為高收費(以ETF的標準而言)的策略性啤打ETF，其中許多具有行業或特別取向。
另一方面，Schwab的基金往往是簡單的市值加權組合，而且收費普遍為各自組別內最低的。兩間公司的成功很大程度源自投資顧問的喜愛。美國有不少投資顧問使用Schwab的經紀平台，而First Trust亦有不少資金是從獨立和機構財務顧問，以及如F-Squared等ETF投資管理公司而來。
儘管PowerShares QQQ (QQQ) 於2014年的回報高達19.1%，但它於年內錄得110億美元資金淨流出，為所有ETF中錄得最高資金淨流出的ETF。該基金為PowerShares最大的基金，佔其ETF產品總資產值的42%。
在2014年，同時結合被動和主動投資元素的策略性啤打ETF亦成為贏家。策略性啤打ETF的總資產值超過4020億美元，其流向相對資產比例為19%，高於非策略性啤打ETF的13%。
作者為Morningstar被動策略研究分析員Michael Rawson
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