2014年對房地產投資來說，是平穩的一年。而過去一年美國逐步退市，亦對房地產信託基金市場帶來重要影響。香港、新加坡、日本及澳洲的房地產信託基金(房託)均錄得資產淨買入。安泓預期，隨著中國和香港的經濟持續好轉，本港房託將會購入更多資產並進一步作出結構轉型。
看好零售房託
目前亞太區房託數目達140隻，市值合共高達2500億美元；即使撇除澳洲房託，區內房託數目亦高達100隻，總市值為1500億美元。截至今年11月30日，澳洲房託交易價格貼近資產淨值，而香港及新加坡房託交易價格卻較資產淨值有所折讓，而日本房託交易價格則較資產淨值高。至於平均息率則以新加坡房託最高達6.6厘，澳洲為5.6厘，香港和日本則低於4厘。我們認為，香港及新加坡房託目前股值吸引。因此，我們正增持澳洲、新加坡及香港；同時減持日本房託。至於房託類別方面，我們特别看好零售房託，主要因為澳洲及香港的零售房託均由出色的團隊所管理。
更多收購及上市活動
過去一年，香港及新加坡均對房託相關法規作出調整。香港方面，進一步容許房託將10%的資產總值投資於物業發展；同時容許房託投資於一些特定的金融產品。不過，本港房託仍必須持有75%或以上可產生持續租金收入的資產。至於新加坡方面，則放寬房託的發展限制，由過去的10%提升至25%；同時提高房託的借貸上限。這一系列的放寬措施，均為房託營運帶來更大的靈活性，同時鼓勵房託分散投資，長遠為投資者帶來更高回報。安泓認為，容許房託投資發展項目，能為房託創造新的增長動力；亦能夠讓房託更新物業投資組合，維持長遠競爭力。而我們同時認為，亞洲區內的房託發展，以香港及新加坡較為優勝。 我們預期，在2015年香港及新加坡的房託市場會有更多收購及上市活動。
借鏡澳洲房託營運模式
澳洲的房託市場，在2014年出現了一系列的交易，創造出澳洲房託的四個特性，當中包括：涉足基金管理、參與住宅發展、以澳洲為總部及規模較細的房託公司。我們相信，在2015年，澳洲房託的轉變會較少，因為大部分大型房託均變得較穩定。不過我們相信，在亞洲區內的優質房託將會跟隨澳洲房託轉型，但部分轉變則需要相關法規作出修改配合。
楊書健
